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title: "路演takeaway1：当前股..."
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created_at: 2026-10-30T10:49:27.468+0800
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# 路演takeaway1：当前股...

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## 正文

路演takeaway1：当前股市的核心矛盾是筹码出清。5-6月份，300标的股表现较弱，机构只能躲到科技股“避险”；而动量策略当时唯一胜出的策略；委托人给了提升科技含量的巨大压力。
但持仓结构和风险承受力不匹配，很多绝对回报账户，配置了过高的仓位和科技板块。市场波动加大之后，绝对回报属性回归，只能被动减仓并引发螺旋下行。
更尴尬的是，三季度不少龙头公司业绩暴雷，导致市场从杀估值进入阶段性的杀业绩。市场偏弱导致业绩好也难有股价反应，也导致部分公司干脆不愿意释放业绩，进一步挫伤人气。
路演感受看，情绪底感觉已经到了，预期在十一之后就基本一致了。
但筹码出清如何？公募的TMT集中度仍偏高；保险其实很难有仓位上的大动作，各种新媒体的说法都不足为信，后续无疑会加大OCI账户的配置；年金养老金做了适度调仓，但是否到位难说；私募筹码出清相对较快；量化私募后面会有赎回压力……；个人投资者感受不佳，反弹会有减持压力，主动ETF销售压力不小。期待外力。
后续还要关注下美股联动。在全球流动性收缩的环境下，各类资产都很难有太好的表现。
市场如钟摆，静待转机。

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## 总体总结

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