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# 锦江酒店2026年三季报点评：RevPAR同比承压，降本控费驱动利润高增 [太阳]业绩概览：2026年前三季度公司实现营业收入106.79亿元，同比+4.27%

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## 正文

锦江酒店2026年三季报点评：RevPAR同比承压，降本控费驱动利润高增

[太阳]业绩概览：2026年前三季度公司实现营业收入106.79亿元，同比+4.27%；归母净利润10.55亿元，同比+41.43%；扣非归母净利润10.82亿元，同比+28.87%；经营活动现金流净额33.60亿元，同比+20.45%。收入增长叠加成本管控与融资费用下降，利润增速显著高于收入。

[太阳]Q3单季：实现营业收入38.78亿元，同比+4.39%；归母净利润5.10亿元，同比+35.88%；扣非归母净利润4.89亿元，同比+13.43%。归母增速高于扣非，主要系本期非经常性损益转正（公允价值变动及处置子公司收益合计贡献约0.4亿元）。Q3归母净利率13.15%，同比+3.04pct。

[太阳]经营情况：Q3境内有限服务型酒店RevPAR167.13元/间，同比-2.23%，其中ADR同比-2.27%、OCC同比+0.03pct，暑期量稳价跌，中端RevPAR同比-3.34%、经济型-0.93%；境内直营店RevPAR同比+9.06%，提效明显。境外RevPAR42.90欧元/间，同比+0.75%。Q3净增开业酒店172家（新开360家、退出188家，加盟店+173家），截至9月末开业14,576家、签约18,357家，轻资产扩张延续，储备店充裕。Q3境内线上直销预订率43.67%，同比+12.49pct，渠道结构持续优化。

[太阳]费用端：前三季度毛利率39.13%，同比+0.89pct；管理费用率14.63%，同比-0.25pct；财务费用4.33亿元，同比-9.75%，短期借款由上年末11.27亿元降至6.78亿元，资本结构优化带动融资费用下降，对利润形成支撑；有效税率25.5%，同比-7.7pct。

[咖啡]核心观点：Q3境内RevPAR小幅承压、量稳价跌，收入增长主要靠加盟扩张与直营提效；利润端在费用管控、融资成本下降及税率优化下实现高增。控股股东一致行动人拟增持B股1,000万~2,000万股，彰显信心。后续关注Q4RevPAR修复节奏、签约转开业效率及降本增效的持续兑现。

## 总体总结

主题正文
1. 锦江酒店2026年三季报点评：RevPAR同比承压，降本控费驱动利润高增
2. 收入增长叠加成本管控与融资费用下降，利润增速显著高于收入。
3. [太阳]经营情况：Q3境内有限服务型酒店RevPAR167.13元/间，同比-2.23%，其中ADR同比-2.27%、OCC同比+0.03pct，暑期量稳价跌，中端RevPAR同比-3.34%、经济型-0.93%；
4. Q3净增开业酒店172家（新开360家、退出188家，加盟店+173家），截至9月末开业14,576家、签约18,357家，轻资产扩张延续，储备店充裕。
5. 财务费用4.33亿元，同比-9.75%，短期借款由上年末11.27亿元降至6.78亿元，资本结构优化带动融资费用下降，对利润形成支撑；
6. [咖啡]核心观点：Q3境内RevPAR小幅承压、量稳价跌，收入增长主要靠加盟扩张与直营提效；
7. 利润端在费用管控、融资成本下降及税率优化下实现高增。
8. 后续关注Q4RevPAR修复节奏、签约转开业效率及降本增效的持续兑现。