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title: "【普冉股份】26Q3业绩环比稳健向上，持续受益于2D NAND高景气度！ [玫瑰]26Q3业绩持续增长，SHM利润贡献显著！ 【营收】30.50亿元，yoy+4"
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# 【普冉股份】26Q3业绩环比稳健向上，持续受益于2D NAND高景气度！ [玫瑰]26Q3业绩持续增长，SHM利润贡献显著！ 【营收】30.50亿元，yoy+4

- 序号：024
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## 正文

【普冉股份】26Q3业绩环比稳健向上，持续受益于2D NAND高景气度！

[玫瑰]26Q3业绩持续增长，SHM利润贡献显著！
【营收】30.50亿元，yoy+479.25%，qoq+21.41%；
【归母】7.28亿元，yoy+3,875.57%，qoq+26.50%；
【扣非】7.20亿元，yoy+6,803.88%，qoq+25.13%；
【毛利率】55.15%，yoy+27.01pct，qoq+0.28pct；
【净利率】38.63%，yoy+35.15pct，qoq+1.32pct。
营收及毛利率双增系：市场供需紧张导致大容量存储芯片价格上涨，叠加SHM 2D NAND高毛利产品贡献利润。

[玫瑰]SHM受益于2D NAND涨价周期，利润贡献显著：
1）本部：Q3 营收 10.12亿元、占比 33%，qoq +11%；净利润2.58亿元，qoq+29%；净利率25.5%，qoq+3.51pct；毛利率43.66%，qoq+0.43pct。
2）SHM：Q3 营收 20.39亿元、占比 67%，qoq +28%；净利润9.2亿，qoq+23%；净利率45.12%，qoq-1.88pct；毛利率59.95%，qoq-1.1pct。

[玫瑰]2D NAND处于缺货涨价大周期，判断后续景气度继续上行，公司有望持续受益！
1）行业：今年MLC、SLC均处于缺货涨价大周期，H1涨价持续超预期、H2涨价延续。
2）SHM绑定海力士2D NAND产能，产品SLC、MLC、MCP等， SLC全球第四大，MLC中小容量产能独一家，27年2D NAND产能有望较26年继续增长，SLC NAND自研产能已量产出货。

[玫瑰]主业NOR/EEPROM基础上，多战略协同并进、打开市场空间！
1）“存储+”战略：基于MCU/Driver打造第二增长曲线。
2）“存储X”战略：基于2D NAND及衍生存储器，升级产品线和规模化补充，协同SHM市场影响力、高端客户群，向国际化路线迈进。

[玫瑰]股权收购：10.14日诺亚长天剩余49%股权收购通过上交所重组委审核，按当前进度推算预计本年度完成100%并表，未来整体利润有望进一步增厚。

风险提示：存储涨价不及预期、AI 需求不及预期等。

## 总体总结

主题正文
1. [玫瑰]26Q3业绩持续增长，SHM利润贡献显著！
2. 营收及毛利率双增系：市场供需紧张导致大容量存储芯片价格上涨，叠加SHM 2D NAND高毛利产品贡献利润。
3. [玫瑰]SHM受益于2D NAND涨价周期，利润贡献显著：
4. 净利润2.58亿元，qoq+29%；
5. 2）SHM绑定海力士2D NAND产能，产品SLC、MLC、MCP等， SLC全球第四大，MLC中小容量产能独一家，27年2D NAND产能有望较26年继续增长，SLC NAND自研产能已量产出货。
6. 1）“存储+”战略：基于MCU/Driver打造第二增长曲线。
7. 2）“存储X”战略：基于2D NAND及衍生存储器，升级产品线和规模化补充，协同SHM市场影响力、高端客户群，向国际化路线迈进。
8. [玫瑰]股权收购：10.14日诺亚长天剩余49%股权收购通过上交所重组委审核，按当前进度推算预计本年度完成100%并表，未来整体利润有望进一步增厚。