---
title: "[太阳]【安井食品】26Q3业绩交流要点 [玫瑰] Q3经营情况： 主业收入同增15%以上，净利率超9%、同比-0.5pct；冻品先生增长接近双位数、利润基本持"
topic_id: 45548515522284428
created_at: 2026-10-29T08:58:24.847+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# [太阳]【安井食品】26Q3业绩交流要点 [玫瑰] Q3经营情况： 主业收入同增15%以上，净利率超9%、同比-0.5pct；冻品先生增长接近双位数、利润基本持

- 序号：535
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/45548515522284428)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

[太阳]【安井食品】26Q3业绩交流要点

[玫瑰] Q3经营情况： 主业收入同增15%以上，净利率超9%、同比-0.5pct；冻品先生增长接近双位数、利润基本持平；新宏业受益于定制业务放量、利润大幅增长；新柳伍亏损收窄；鼎味泰收入增长不到20%、扣非利润增长近15%，主要受益于瑞幸门店增加和占比增加；

[玫瑰] 品类表现： 前三季度锁鲜装13亿/+15%左右，毛利率略下降至49%，丸之尊同增超30%，毛利率稳定在18%，烤肠同增36%，毛利率+5pct至双位数；牛羊肉1.3亿/+50%，毛利率提升，虾滑近8亿/+近40%，毛利率+0.8pct；小龙虾17亿/+2%，毛利率-1pct

[玫瑰] 品类战略： 一是肠类，25年15亿，目标五年50亿、年复合增速约30%，给予经销商价格支持；二是烘焙，上升至独立事业部，打造烘焙工坊、推出专柜，计划锁鲜装专柜中增加烘焙产品；此外IFC收入5亿，预计27年1月并表，核心客户星巴克

[玫瑰] 成本费用： 海水鱼浆上涨20%但受益于淡水鱼浆占比6成，鱼糜总采购成本个位数下滑，优于行业整体；费用端，今年税后社保增加或导致成本费用增加约3000万。

[玫瑰] Q4展望： 提价后市场端反馈相对正常，9月囤货导致10月增速放缓，Q4虽面临高基数及暖冬、包材改版带来的库存管理压力，但公司通过新品推广及促销券积极对冲，预计Q4表现稳健，主业全年目标保持不变。

[礼物]研究员观点：成本上行加速行业出清，龙头份额有望进一步提升。公司火锅丸料优势突出，烤肠、烘焙等高景气新品类逐步发力，预计26/27年利润端17.2/19.4亿，A股估值15.3x/13.5x，H股估值10.3x/9.2x，假设26年分红率维持70%，A/H股股息率4.6%/6.8%，建议关注。

## 总体总结

主题正文
1. 冻品先生增长接近双位数、利润基本持平；
2. 新宏业受益于定制业务放量、利润大幅增长；
3. 鼎味泰收入增长不到20%、扣非利润增长近15%，主要受益于瑞幸门店增加和占比增加；
4. [玫瑰] 品类表现： 前三季度锁鲜装13亿/+15%左右，毛利率略下降至49%，丸之尊同增超30%，毛利率稳定在18%，烤肠同增36%，毛利率+5pct至双位数；
5. [玫瑰] 品类战略： 一是肠类，25年15亿，目标五年50亿、年复合增速约30%，给予经销商价格支持；
6. 此外IFC收入5亿，预计27年1月并表，核心客户星巴克
7. [玫瑰] Q4展望： 提价后市场端反馈相对正常，9月囤货导致10月增速放缓，Q4虽面临高基数及暖冬、包材改版带来的库存管理压力，但公司通过新品推广及促销券积极对冲，预计Q4表现稳健，主业全年目标保持不变。
8. 公司火锅丸料优势突出，烤肠、烘焙等高景气新品类逐步发力，预计26/27年利润端17.2/19.4亿，A股估值15.3x/13.5x，H股估值10.3x/9.2x，假设26年分红率维持70%，A/H股股息率4.6%/6.8%，建议关注。