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title: "伊戈尔2026年三季报分析：海外收入贡献较大，财务费用管理良好 1、公司2026前三季度营收44.8亿元，同比+17.6%；归母2.0亿元，同比+12.5%；扣"
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# 伊戈尔2026年三季报分析：海外收入贡献较大，财务费用管理良好 1、公司2026前三季度营收44.8亿元，同比+17.6%；归母2.0亿元，同比+12.5%；扣

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## 正文

伊戈尔2026年三季报分析：海外收入贡献较大，财务费用管理良好

1、公司2026前三季度营收44.8亿元，同比+17.6%；归母2.0亿元，同比+12.5%；扣非1.8亿元，同比+11.3%。单季度看，公司2026Q3营收17.9亿元，同比+33.7%，环比+27.3%；归母0.9亿元，同比+20.5%，环比+105.5%；扣非0.9亿元，同比+22.3%，环比+85.1%。

2、收入方面，单季度收入大增，预计主要系海外数据中心和国内储能交付两旺，数据中心贡献较大。公司海外基地布局全面，发货端节奏正常。

3、毛利率方面，公司2026前三季度毛利率达19.13%，同比+0.64pct；2026Q3单季度毛利率达18.20%，同比-2.01pct，环比-1.49pct。基本保持稳定，小幅波动预计主要系具体订单、汇率和原材料成本多方面影响。

4、费用端，公司2026前三季度期间费用率达13.54%，同比-0.01pct，销售管理研发正常，财务费用率达同比+1.59pct，主要系汇兑影响。2026Q3单季度期间费用率达12.34%，同比-1.90pct，环比-1.66pct，控费效果良好，其中财务费用率达1.48%，同比-0.35pct，环比-1.79pct，公司对外币资产管理良好，通过利息收入对冲了汇兑影响。

5、订单端，公司变压器订单逐个季度环比大增，Q3单季度达20亿元，显示海外需求强劲，公司2026Q3末合同负债达3.61亿元，同比+355.4%，环比上季度末+98.1%，存货达12.88亿元，同比+61.2%，环比上季度末+28.9%，预计后续业绩有较强增长动力。

6、公司目前海外业务布局完善，订单迅速增长，我们预计公司2026、2027年归母可达3.2、5.4亿元，对应PE 25、15倍。继续推荐。

## 总体总结

主题正文
1. 单季度看，公司2026Q3营收17.9亿元，同比+33.7%，环比+27.3%；
2. 2、收入方面，单季度收入大增，预计主要系海外数据中心和国内储能交付两旺，数据中心贡献较大。
3. 2026Q3单季度毛利率达18.20%，同比-2.01pct，环比-1.49pct。
4. 基本保持稳定，小幅波动预计主要系具体订单、汇率和原材料成本多方面影响。
5. 4、费用端，公司2026前三季度期间费用率达13.54%，同比-0.01pct，销售管理研发正常，财务费用率达同比+1.59pct，主要系汇兑影响。
6. 2026Q3单季度期间费用率达12.34%，同比-1.90pct，环比-1.66pct，控费效果良好，其中财务费用率达1.48%，同比-0.35pct，环比-1.79pct，公司对外币资产管理良好，通过利息收入对冲了汇兑影响。
7. 5、订单端，公司变压器订单逐个季度环比大增，Q3单季度达20亿元，显示海外需求强劲，公司2026Q3末合同负债达3.61亿元，同比+355.4%，环比上季度末+98.1%，存货达12.88亿元，同比+61.2%，环比上季度末+28.9%，预计后续业绩有较强增长动力。
8. 6、公司目前海外业务布局完善，订单迅速增长，我们预计公司2026、2027年归母可达3.2、5.4亿元，对应PE 25、15倍。