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title: "- 高盛测算，2026年三季度中国实际投资同比增速降至1.9%，低于二季度的2.0%，为2021年四季度以来最低；非国企、内陆高债务地区和传统建设投资偏弱，高科"
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# - 高盛测算，2026年三季度中国实际投资同比增速降至1.9%，低于二季度的2.0%，为2021年四季度以来最低；非国企、内陆高债务地区和传统建设投资偏弱，高科

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## 正文

- 高盛测算，2026年三季度中国实际投资同比增速降至1.9%，低于二季度的2.0%，为2021年四季度以来最低；非国企、内陆高债务地区和传统建设投资偏弱，高科技及AI相关投资相对有韧性。财政支出与资金落地偏慢，负财政脉冲估计拖累三季度环比折年增速约0.6个百分点；9月底以来的增量措施以定向托底为主，并非大规模持续宽松。高盛将2026年扩展财政赤字率预测由11.5%下调至10.0%，预计全年实际GDP增长4.6%；同时将房地产对增长的拖累由1.5个百分点上调至1.8个百分点，预计2027年回落至1.3个百分点、到2030年大体消退。

 高盛自有投资指标显示，三季度中国实际投资同比增长1.9%，较二季度的2.0%进一步放缓，为2021年四季度以来最低。统计局此前可能对历史数据进行过“统计修正”，放大投资数据的波动，但替代指标仍确认投资正在减速。
 政府收入增长快于支出，基建相关财政支出仍同比收缩，财政存款和资金沉淀上升。高盛估计，负财政脉冲令三季度环比折年GDP增速减少约0.6个百分点。
 新开工、土地出让收入和房地产投资继续恶化；“预售制向现房销售转变”还可能进一步压缩开发商现金流，并将房地产对GDP的拖累拉长至2027年以后。
 非国有企业、内陆高债务省份以及建筑安装投资表现较弱，设备购置和高科技投资相对较强。中国云厂商资本开支预计继续增长，但名义规模仍显著低于美国。
 9月底以来措施主要旨在扭转此前收紧并完成全年4.5%—5.0%的增长目标，暂不支持持续、大规模宽松周期。

## 总体总结

主题正文
1. - 高盛测算，2026年三季度中国实际投资同比增速降至1.9%，低于二季度的2.0%，为2021年四季度以来最低；
2. 高盛将2026年扩展财政赤字率预测由11.5%下调至10.0%，预计全年实际GDP增长4.6%；
3. 同时将房地产对增长的拖累由1.5个百分点上调至1.8个百分点，预计2027年回落至1.3个百分点、到2030年大体消退。
4. 高盛自有投资指标显示，三季度中国实际投资同比增长1.9%，较二季度的2.0%进一步放缓，为2021年四季度以来最低。
5. 统计局此前可能对历史数据进行过“统计修正”，放大投资数据的波动，但替代指标仍确认投资正在减速。
6. 非国有企业、内陆高债务省份以及建筑安装投资表现较弱，设备购置和高科技投资相对较强。
7. 中国云厂商资本开支预计继续增长，但名义规模仍显著低于美国。
8. 9月底以来措施主要旨在扭转此前收紧并完成全年4.5%—5.0%的增长目标，暂不支持持续、大规模宽松周期。