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title: "中际旭创交流要点总结-20261029 1、 Q3非经营性损益： Q3上游股权投资损失约6.2亿元，税后影响约4.5亿元；港股募集609亿港元，汇兑损失约3.9"
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# 中际旭创交流要点总结-20261029 1、 Q3非经营性损益： Q3上游股权投资损失约6.2亿元，税后影响约4.5亿元；港股募集609亿港元，汇兑损失约3.9

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## 正文

中际旭创交流要点总结-20261029

1、 Q3非经营性损益： Q3上游股权投资损失约6.2亿元，税后影响约4.5亿元；港股募集609亿港元，汇兑损失约3.9亿元，税后影响约3亿元。

2、 2027年订单： CSP客户需求依然非常强劲，未出现砍单或下修。 目前27年客户需求已经从Forecast转化为确定性较强的实际订单/RPO，800G和1.6T均保持快速增长。

3、 2028年指引： 部分重点客户已给出28年明确需求指引，相比27年仍有较好增长，其他客户预计年底至明年陆续给出指引。 客户对28年AI CapEx和光互联需求仍保持乐观。

4、 毛利率/价格： Q3产品价格较上半年基本稳定，27年重新报价预计较为理性。公司毛利率连续三个季度保持40%以上，Q3进一步提升。 预计后续毛利率保持相对稳定，新产品放量有望带来结构性改善。

5、DSP供应： DSP及上游先进制程供应仍偏紧，价格坚挺。大客户积极参与关键物料分配，公司凭借核心供应商地位，能够获得较好的供应保障。 供应链紧张暂未影响公司正常交付。

6、NPO/2.4T/XPO： 相关产品预计27H2逐步放量，NPO仍需经历产能、良率及上游材料配套爬坡，28年Scale Up部署有望明显提速。 公司在NPO研发及客户导入方面处于较好位置，预计28年将有更多客户导入。

7、泰国洪水： 9月最后一周暴雨确实影响部分产品出货，但规模较小，Q3后相关影响已基本消除。 存货增加主要来自原材料备货，并非大量产成品积压。

8、Scale Across/新技术： 受电力约束及多集群互联需求驱动，Scale Across持续增长，预计相关需求CAGR超过70%，拉动800G、1.6T及相干光模块。 单波200G预计仍是27—28年主流，单波400G新方案有望28年逐步出现。

## 总体总结

主题正文
1. 1、 Q3非经营性损益： Q3上游股权投资损失约6.2亿元，税后影响约4.5亿元；
2. 目前27年客户需求已经从Forecast转化为确定性较强的实际订单/RPO，800G和1.6T均保持快速增长。
3. 3、 2028年指引： 部分重点客户已给出28年明确需求指引，相比27年仍有较好增长，其他客户预计年底至明年陆续给出指引。
4. 4、 毛利率/价格： Q3产品价格较上半年基本稳定，27年重新报价预计较为理性。
5. 预计后续毛利率保持相对稳定，新产品放量有望带来结构性改善。
6. 6、NPO/2.4T/XPO： 相关产品预计27H2逐步放量，NPO仍需经历产能、良率及上游材料配套爬坡，28年Scale Up部署有望明显提速。
7. 7、泰国洪水： 9月最后一周暴雨确实影响部分产品出货，但规模较小，Q3后相关影响已基本消除。
8. 8、Scale Across/新技术： 受电力约束及多集群互联需求驱动，Scale Across持续增长，预计相关需求CAGR超过70%，拉动800G、1.6T及相干光模块。