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title: "[太阳]燕京啤酒2026年三季报业绩点评：U8提速增长，单品势能凸显 [啤酒]事件：公司2026Q1-3营业收入140.16亿元（同比+4.34%）；归母净利润"
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# [太阳]燕京啤酒2026年三季报业绩点评：U8提速增长，单品势能凸显 [啤酒]事件：公司2026Q1-3营业收入140.16亿元（同比+4.34%）；归母净利润

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## 正文

[太阳]燕京啤酒2026年三季报业绩点评：U8提速增长，单品势能凸显

[啤酒]事件：公司2026Q1-3营业收入140.16亿元（同比+4.34%）；归母净利润21.34亿元（同比+20.56%），扣非净利润21.08亿元（同比+25.1%）。公司2026Q3营业总收入49.84亿元（同比+2.25%）；归母净利润7.35亿元（同比+10.15%），扣非净利润7.28亿元（同比+12.21%）。

[啤酒]U8高歌猛进，增长环比提速。量价拆分来看：1）量：2026Q3因降水增多，行业销量普遍承压，我们预计公司总量略有压力。2）价：U8持续放量，带动公司结构升级，我们预计公司2026Q3吨价同比增长低单。3）单品：U8前三季度累计销量达93.41万吨，同比+30%，其中2026H1U8增速超25%，单Q3增速达到38%。U8全国化进程加速，目前在四川、东北、山东等多地显示出向上势头，增长势能有望延续。

[啤酒]改革成效表观持续释放，公司盈利能力显著增强。公司2026Q1-3归母净利率同比提升2.05pct至15.23%，毛利率同比+3.23pct至50.42%，期间费用率同比-0.6pct至21.65%，其中细项变动：销售费用率（同比-0.15pct）、管理费用率（同比-0.65pct）、研发费用率（同比-0.01pct）、财务费用率（同比+0.21pct）、营业税金及附加（同比-0.08pct）。公司供应链改革、内部控费提效效果显著，对冲成本压力，实现归母净利率提升。

[啤酒]公司持续推进“十五五”战略，夯实啤酒基座业务，并行发展饮料、健康食品，实现公司多元化发展。公司核心大单品目前为行业稀缺强势能单品，有望在空白市场持续抢夺份额。我们预计公司26/27年归母净利润为20/23亿元，对应PE为14X/12X，未来分红有望提升，维持“买入”评级。

## 总体总结

主题正文
1. [太阳]燕京啤酒2026年三季报业绩点评：U8提速增长，单品势能凸显
2. 归母净利润21.34亿元（同比+20.56%），扣非净利润21.08亿元（同比+25.1%）。
3. 归母净利润7.35亿元（同比+10.15%），扣非净利润7.28亿元（同比+12.21%）。
4. 量价拆分来看：1）量：2026Q3因降水增多，行业销量普遍承压，我们预计公司总量略有压力。
5. 2）价：U8持续放量，带动公司结构升级，我们预计公司2026Q3吨价同比增长低单。
6. U8全国化进程加速，目前在四川、东北、山东等多地显示出向上势头，增长势能有望延续。
7. 公司2026Q1-3归母净利率同比提升2.05pct至15.23%，毛利率同比+3.23pct至50.42%，期间费用率同比-0.6pct至21.65%，其中细项变动：销售费用率（同比-0.15pct）、管理费用率（同比-0.65pct）、研发费用率（同比-0.01pct）、财务费用率（同比+0.21pct）、营业税金及附加（同比-0.08pct）。
8. 我们预计公司26/27年归母净利润为20/23亿元，对应PE为14X/12X，未来分红有望提升，维持“买入”评级。