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# 菜百股份26Q3业绩点评：金价震荡走势下营收小幅增长，利润端环比现修复 [玫瑰]公司公告：26Q1-Q3营收264.48亿/+29.2%，归母净利润5.13亿/

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## 正文

菜百股份26Q3业绩点评：金价震荡走势下营收小幅增长，利润端环比现修复

[玫瑰]公司公告：26Q1-Q3营收264.48亿/+29.2%，归母净利润5.13亿/-20.7%，扣非归母净利润5.74亿/-1.9%。单Q3营收54.06亿/+3.5%，归母净利润0.76亿/-59.4%，扣非归母净利润0.93亿/-51.2%。

[太阳]金价维持震荡走势，终端消费情绪仍偏淡。三季度金价先涨后跌，7月初865元/克，高点1000元/克，9月底回落至900元/克，三季度黄金珠宝社零同比仍大幅为负，行业消费景气度层面仍受压制。公司产品结构以贵金属投资产品为主，金价震荡背景下投资性需求相对较弱。分业务类型来看，26Q3公司黄金珠宝零售收入53.79亿元/+3.65%，联营佣金0.24亿元/-13.68%，其他业务收入0.03亿元/-56.06%。

[太阳]利润端有所修复，毛利率和净利率环比均回升。26Q3公司毛利率6.48%，同比-2.67pct，环比+2.60pct；净利率1.43%，同比-2.24pct，环比+0.84pct。期间费用管控较好，26Q3销售/管理/财务费用率分别为2.39%/0.36%/0.24%，同比-0.13/-0.11/-0.02pct。存货规模下降，由Q2末的41.36亿元降至Q3末的37.61亿元。

[太阳]渠道优化持续推进，线下网络稳步扩张。26Q3公司渠道网络持续优化调整，新增直营门店1家、关闭门店1家，截至报告期末公司共拥有105家直营连锁门店，四季度计划在北京和湖北分别增加1家直营门店。从区域分布来看，三季度华南和西南地区营收增速亮眼，分别同比+168%、118%，东北和华北地区则转为负增长。

💡我们的观点：公司销售情况与金价位置及走势高度相关，预计四季度金价继续震荡，投资金业务可能仍将承压，黄金饰品业务或能表现出相对较强韧性，后续需重点关注金价变化及公司产品结构变化。

## 总体总结

主题正文
1. 菜百股份26Q3业绩点评：金价震荡走势下营收小幅增长，利润端环比现修复
2. [玫瑰]公司公告：26Q1-Q3营收264.48亿/+29.2%，归母净利润5.13亿/-20.7%，扣非归母净利润5.74亿/-1.9%。
3. 单Q3营收54.06亿/+3.5%，归母净利润0.76亿/-59.4%，扣非归母净利润0.93亿/-51.2%。
4. 三季度金价先涨后跌，7月初865元/克，高点1000元/克，9月底回落至900元/克，三季度黄金珠宝社零同比仍大幅为负，行业消费景气度层面仍受压制。
5. 分业务类型来看，26Q3公司黄金珠宝零售收入53.79亿元/+3.65%，联营佣金0.24亿元/-13.68%，其他业务收入0.03亿元/-56.06%。
6. 26Q3公司渠道网络持续优化调整，新增直营门店1家、关闭门店1家，截至报告期末公司共拥有105家直营连锁门店，四季度计划在北京和湖北分别增加1家直营门店。
7. 从区域分布来看，三季度华南和西南地区营收增速亮眼，分别同比+168%、118%，东北和华北地区则转为负增长。
8. 💡我们的观点：公司销售情况与金价位置及走势高度相关，预计四季度金价继续震荡，投资金业务可能仍将承压，黄金饰品业务或能表现出相对较强韧性，后续需重点关注金价变化及公司产品结构变化。