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# 【芒果超媒】26Q3利润端持续承压但毛利率环比改善，AI精品内容布局持续推进 Q3实现收入31.58亿元，同比增长1.9%；归母净利润1155万元，同比下降95

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## 正文

【芒果超媒】26Q3利润端持续承压但毛利率环比改善，AI精品内容布局持续推进

Q3实现收入31.58亿元，同比增长1.9%；归母净利润1155万元，同比下降95.4%；扣非归母净利润234万元，同比下降98.7%。26Q1-Q3实现收入93.51亿元，同比增长3.2%；归母净利润2.13亿元，同比下降79.0%；扣非归母净利润1.83亿元，同比下降76.8%。

1、利润端持续承压、Q3毛利率环比改善
利润端承压主要受到会员收入下降与内容成本刚性的共同影响、叠加投资标的公允价值变动及费用变化对盈利形成拖累。
其中，会员业务受到部分渠道合作模式调整及重点影视剧排播节奏影响。Q3毛利率较Q2环比提升5.5pct，经营端边际改善，但单季度约7300万元的公允价值变动损失仍对利润形成较大影响。

2、精品剧综持续上新、AI内容逐步形成多作品和多品类布局
创新综艺《》、剧集《》已上线，公司剧集储备近百部，后续项目包括《》《》等。AI方面，公司依托芒果灵创AIGC内容生产平台，推动AI技术融入内容策划、创制与生产全流程；继《》登陆卫视黄金档后，通过“灵创剧场”持续拓展精品女频中长剧、国风经典IP焕新及少儿动画等方向，已上线《》《永恒：辛追的一生》等作品，探索打造第二条内容供给曲线。

3、AI内容的投资价值将逐步从单部作品的制作验 更多加公众号：思维纪要社 证转向持续供给能力及商业化效率的验证
考虑到存量内容消化、项目制作和排播周期，AI降本效果传导至整体报表仍需时间。公司兼具IP储备、内容制作及平台分发能力，随着AI精品内容占比提升，并向综艺、电影、动画、纪录片等品类延伸（目前渗透率仍低），有望逐步优化内容投入产出效率，建议关注2027年利润修复及AI业务落地进展。

## 总体总结

主题正文
1. 【芒果超媒】26Q3利润端持续承压但毛利率环比改善，AI精品内容布局持续推进
2. 归母净利润1155万元，同比下降95.4%；
3. 扣非归母净利润234万元，同比下降98.7%。
4. 扣非归母净利润1.83亿元，同比下降76.8%。
5. 利润端承压主要受到会员收入下降与内容成本刚性的共同影响、叠加投资标的公允价值变动及费用变化对盈利形成拖累。
6. Q3毛利率较Q2环比提升5.5pct，经营端边际改善，但单季度约7300万元的公允价值变动损失仍对利润形成较大影响。
7. 3、AI内容的投资价值将逐步从单部作品的制作验 更多加公众号：思维纪要社 证转向持续供给能力及商业化效率的验证
8. 公司兼具IP储备、内容制作及平台分发能力，随着AI精品内容占比提升，并向综艺、电影、动画、纪录片等品类延伸（目前渗透率仍低），有望逐步优化内容投入产出效率，建议关注2027年利润修复及AI业务落地进展。