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title: "【GMF市场追踪】10月FOMC Preview 1、市场目前预计的加息概率是10%。虽然我们的基准预测和市场一致，但我们认为美联储有30%的概率在明天会议上会"
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# 【GMF市场追踪】10月FOMC Preview 1、市场目前预计的加息概率是10%。虽然我们的基准预测和市场一致，但我们认为美联储有30%的概率在明天会议上会

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## 正文

【GMF市场追踪】10月FOMC Preview

1、市场目前预计的加息概率是10%。虽然我们的基准预测和市场一致，但我们认为美联储有30%的概率在明天会议上会超预期加息。

2、从应然性角度看，我们维持此前观点即美联储理应持续加息，原因包括：1）近期的CPI通胀数据显著超预期，且通胀来源多样（房租、商品、交运服务）；2）Q3 GDP数据预计整体较强，就业市场数据细节比表观稳健；3）Kevin Warsh难以说服市场为什么在通胀超预期的背景下跳过一次加息。4）历史上看，拖拖拉拉加息更容易引发通胀失控和风险资产下跌。

3、从实然性角度看，联储可能不会选择加息，理由是目前市场加息预期少，部分委员可能认为没必要震动市场。但我们认为这和7月类似，是一种货币政策的“失误”，通胀预期和期限溢价可能反弹。不过，如果Kevin Warsh曾经抨击过此前FOMC被市场牵着鼻子走的行为，如果Warsh决定让市场相信其控通胀的态度是坚定的，也有可能超预期加息。

4、明天的会议没有点阵图，因此只有两个有信息含量的内容。

1）声明，关键是看反对票数。我们预计Hammack和Logan将投出反对票（支持加息）。如果没有反对票，将被市场视作是鸽派信号。如果反对票数量大于2票，将被视作鹰派加息。
2）记者会。预计时间仍然会很短，大约30分钟以内结束。记者可能会追问为什么通胀超预期但不加息，以及在中选前不加息的政治考量。预计Warsh会像之前那样以强调“原则”或“决心”的方式搪塞过去。

## 总体总结

主题正文
1. 1、市场目前预计的加息概率是10%。
2. 2、从应然性角度看，我们维持此前观点即美联储理应持续加息，原因包括：1）近期的CPI通胀数据显著超预期，且通胀来源多样（房租、商品、交运服务）；
3. 2）Q3 GDP数据预计整体较强，就业市场数据细节比表观稳健；
4. 4）历史上看，拖拖拉拉加息更容易引发通胀失控和风险资产下跌。
5. 3、从实然性角度看，联储可能不会选择加息，理由是目前市场加息预期少，部分委员可能认为没必要震动市场。
6. 不过，如果Kevin Warsh曾经抨击过此前FOMC被市场牵着鼻子走的行为，如果Warsh决定让市场相信其控通胀的态度是坚定的，也有可能超预期加息。
7. 预计时间仍然会很短，大约30分钟以内结束。
8. 预计Warsh会像之前那样以强调“原则”或“决心”的方式搪塞过去。