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title: "周大生26Q3业绩点评：营收降幅有所收窄，自营转型稳步推进 [玫瑰]公司公告：26Q1-Q3营收55.84亿/-17.5%，归母净利润6.51亿/-26.2%，"
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# 周大生26Q3业绩点评：营收降幅有所收窄，自营转型稳步推进 [玫瑰]公司公告：26Q1-Q3营收55.84亿/-17.5%，归母净利润6.51亿/-26.2%，

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## 正文

周大生26Q3业绩点评：营收降幅有所收窄，自营转型稳步推进

[玫瑰]公司公告：26Q1-Q3营收55.84亿/-17.5%，归母净利润6.51亿/-26.2%，扣非归母净利润6.41亿/-24.9%。单Q3营收19.43亿/-10.7%，归母净利润2.01亿/-30.1%，扣非归母净利润2.04亿/-24.7%。

[太阳]自营和电商业务表现良好，主动调整供货结构导致加盟收入大幅下滑。按业务划分，前三季度自营线下业务17.6亿/+31%，电商业务26.0亿/+33%，加盟业务10.8亿/-68%；单三季度自营线下业务5.3亿/+17%，电商业务10.2亿/+31%，加盟业务3.7亿/-60%，其中三季度加盟业务品牌使用费收入2.0亿元，同比增长9%，实现转正。

[太阳]继续推进线下门店调整，强化团队发力线上渠道。截至Q3末，公司品牌终端门店总数为3809家（加盟3424家、自营385家），三季度门店净减197家（加盟净减203家、自营净增6家）。公司最初设定开店标准为单店年业绩3000万以上，执行过程中若遇到有潜力的商场拓展机会，也会布局2000万+的门店，现阶段仍以自营为牵头，逐步淘汰差店。线上方面，公司今年引入2-3位资深操盘管理人员，从双十一表现来看整体偏乐观，电商业 更多加公众号：思维纪要社 务目标重回高速增长阶段，新品将率先在电商渠道验证，更高效跑出爆款，为门店销售赋能。

[太阳]利润端受金价波动回调影响较大。26Q3公司毛利率28.25%，同比-0.21pct，环比-5.82pct，加盟业务毛利率下降趋势在收窄；净利率10.35%，同比-2.86pct，环比+1.02pct。受金价回落影响，前三季度累计计提资产减值准备1.82亿，影响归母净利润1.38亿。目前公司总库存约50亿元，成品库存30多亿元，黄金原料加黄金成品合计3.6吨，自营单店平均库存约700多万元。

公司更新全年业绩指引，金价回调的背景下预计26年净利润同比下滑，但季度来看有改善趋势，四季度有望实现单季净利润同比转正。公司原则上仍保持高分红态势，但分红比例可能根据利润情况适当收窄，结合公司发展所需留存资金

## 总体总结

主题正文
1. [玫瑰]公司公告：26Q1-Q3营收55.84亿/-17.5%，归母净利润6.51亿/-26.2%，扣非归母净利润6.41亿/-24.9%。
2. 单Q3营收19.43亿/-10.7%，归母净利润2.01亿/-30.1%，扣非归母净利润2.04亿/-24.7%。
3. 单三季度自营线下业务5.3亿/+17%，电商业务10.2亿/+31%，加盟业务3.7亿/-60%，其中三季度加盟业务品牌使用费收入2.0亿元，同比增长9%，实现转正。
4. 公司最初设定开店标准为单店年业绩3000万以上，执行过程中若遇到有潜力的商场拓展机会，也会布局2000万+的门店，现阶段仍以自营为牵头，逐步淘汰差店。
5. 线上方面，公司今年引入2-3位资深操盘管理人员，从双十一表现来看整体偏乐观，电商业 更多加公众号：思维纪要社 务目标重回高速增长阶段，新品将率先在电商渠道验证，更高效跑出爆款，为门店销售赋能。
6. 26Q3公司毛利率28.25%，同比-0.21pct，环比-5.82pct，加盟业务毛利率下降趋势在收窄；
7. 受金价回落影响，前三季度累计计提资产减值准备1.82亿，影响归母净利润1.38亿。
8. 公司更新全年业绩指引，金价回调的背景下预计26年净利润同比下滑，但季度来看有改善趋势，四季度有望实现单季净利润同比转正。