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title: "【天风新材料 π点求支持】 嘉元科技：涨价落地提升盈利弹性，HVLP稳步推进验证 🔥【三季度业绩】公司2026Q1-3营收126.43亿元（+93.32%）、归"
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# 【天风新材料 π点求支持】 嘉元科技：涨价落地提升盈利弹性，HVLP稳步推进验证 🔥【三季度业绩】公司2026Q1-3营收126.43亿元（+93.32%）、归

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## 正文

【天风新材料 π点求支持】 嘉元科技：涨价落地提升盈利弹性，HVLP稳步推进验证

🔥【三季度业绩】公司2026Q1-3营收126.43亿元（+93.32%）、归母5.62亿元（+1275.21%）、扣非3.84亿元（+3279.46%）、毛利率6.46%。Q3单季营收51.31亿元（同比+99.08%、环比+26.2%），归母1.80亿元（同比+4264.17%）。其中，虽Q3归母环比-31%，但Q2归母2.62亿中含约1.9亿非经常性收益（公允价值变动+投资收益），而Q3扣非2.03亿元、 环比Q2扣非0.73亿元大增约178%。

🚨【短期涨价+满产， 单吨盈利拐点确立】公司Q3出货量约4.3-4.4万吨、产能利用率饱满（公司产能已达15.5万吨以上）；按扣非测算Q3单吨净利约4700元，环比Q2的约1800元大幅抬升。驱动来自两条： 头部电池客户加工费涨价1000-2000元/吨在Q3陆续落地，公司C客户占比70%以上、弹性最直接； 产能利用率高企+降本增效，单位成本下降。散单加工费先行上涨后，大客户涨价通道开启，Q4单吨盈利仍有上行空间。我们预计26全年出货15-16万吨，27年有望增长至20万吨。

✅【宁德长单锁量不锁价：三年62.6万吨框架打底】公司与宁德时代签订合作框架协议，2026-2028年分别不低于15.7/20.4/26.5万吨产能优先保障宁德需求、三年合计62.6万吨；今年供宁德约7万吨、明年有望提升至15万吨，在宁德供应体系份额预计从15%提至25%。锁量不锁价意味着涨价弹性全部留在自己手里。

🔥【 电子箔起量：单月出货超1600吨，高端化从预期变成现实】公司电子电路铜箔单月总出货量已超过1600吨（含HTE、RTF），RTF已具备量产能力，HVLP持续推进客户验证、2027年有望突破大客户放量。

## 总体总结

主题正文
1. 🔥【三季度业绩】公司2026Q1-3营收126.43亿元（+93.32%）、归母5.62亿元（+1275.21%）、扣非3.84亿元（+3279.46%）、毛利率6.46%。
2. 其中，虽Q3归母环比-31%，但Q2归母2.62亿中含约1.9亿非经常性收益（公允价值变动+投资收益），而Q3扣非2.03亿元、 环比Q2扣非0.73亿元大增约178%。
3. 🚨【短期涨价+满产， 单吨盈利拐点确立】公司Q3出货量约4.3-4.4万吨、产能利用率饱满（公司产能已达15.5万吨以上）；
4. 驱动来自两条： 头部电池客户加工费涨价1000-2000元/吨在Q3陆续落地，公司C客户占比70%以上、弹性最直接；
5. 我们预计26全年出货15-16万吨，27年有望增长至20万吨。
6. ✅【宁德长单锁量不锁价：三年62.6万吨框架打底】公司与宁德时代签订合作框架协议，2026-2028年分别不低于15.7/20.4/26.5万吨产能优先保障宁德需求、三年合计62.6万吨；
7. 今年供宁德约7万吨、明年有望提升至15万吨，在宁德供应体系份额预计从15%提至25%。
8. 🔥【 电子箔起量：单月出货超1600吨，高端化从预期变成现实】公司电子电路铜箔单月总出货量已超过1600吨（含HTE、RTF），RTF已具备量产能力，HVLP持续推进客户验证、2027年有望突破大客户放量。