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# 金徽酒26Q3业绩交流要点（20261028） 1）26Q3下滑主要系商务宴请、工业等核心消费场景恢复不及预期，中秋国庆双节动销平淡；利润转亏系加大业务推广费、

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## 正文

金徽酒26Q3业绩交流要点（20261028）

1）26Q3下滑主要系商务宴请、工业等核心消费场景恢复不及预期，中秋国庆双节动销平淡；利润转亏系加大业务推广费、业务招待费投入，叠加社保基数调整、股份支付影响。2） 国庆终端开瓶同比下滑6%，节后工作日开瓶同比微增。节前商务需求较多，宴席数量、单桌用酒量下降。3） 预计26年终端开瓶+10%，动销增速略高于报表增速。4） 预计27年收入略增，净利率目标10-13%，净利润同比+数千万。

分价格带：
1）300元以上价格带：逐步切入宴席场景，年份系列+2%，金徽28年+5%、金徽18年小个位数增长，趋势稳健。
2）100-300元价格带：下滑主因省内柔和系列、能量系列部分回款波动，叠加柔和系列进行内部结构调整；Q3主动调整出货节奏，属于短期发货节奏影响，长期向好趋势不变。
3）100元以下价格带：Q1-3增长系基数较低&对金徽三星、四星终端推广；金奖系列在乡镇农村市场保持良好销售。单Q3下滑，主因发货节奏；预计26同比略增, 三星已反弹，四星复苏进度稍慢。26年5月上市清香型金徽正能量，在兰州、陇南招商推广，年增量规模约大几百万。

分区域
1）坚持“全面深耕西北、重点突破”战略路径。
2）省内：Q2起同比转正，公司主动控量，针对柔和部分产品、世纪金徽三四星库存超出管理上限进行消化，同步调整产品、价格策略。
3）省外：Q3省外波动主因发货节奏调整，经销商调整基本结束。新疆4000多万，西安接近3亿（同比增速较高），北方、银川为3000多万，青海、华东为2000多万；陕西、银川、新疆增长最快。

费用&税务：
费用增长来自：1）合规调整：品鉴费改为公司直接支付，增加约2800万。2）促销和线上投流对应1000万。3）社保费增加700-800万。4）26Q4-27年调整费用投放，重点发力苏、青、北方等重点县级市场；对省内、西安投入适当控制， 预计2027年销售费用率小幅下降。
税：未来税金及附加率中枢维持在16%以内。所得税率将小幅下降。26年社保基数夯实率65%，27年提升至70%+后为最高缴费标准（不再增加），影响趋于稳定，年增影响金额几百万。

公司计划于2026年11月12日召开临时股东会，欢迎联系报名。

## 总体总结

主题正文
1. 利润转亏系加大业务推广费、业务招待费投入，叠加社保基数调整、股份支付影响。
2. 4） 预计27年收入略增，净利率目标10-13%，净利润同比+数千万。
3. 1）300元以上价格带：逐步切入宴席场景，年份系列+2%，金徽28年+5%、金徽18年小个位数增长，趋势稳健。
4. 2）100-300元价格带：下滑主因省内柔和系列、能量系列部分回款波动，叠加柔和系列进行内部结构调整；
5. 3）100元以下价格带：Q1-3增长系基数较低&对金徽三星、四星终端推广；
6. 2）省内：Q2起同比转正，公司主动控量，针对柔和部分产品、世纪金徽三四星库存超出管理上限进行消化，同步调整产品、价格策略。
7. 对省内、西安投入适当控制， 预计2027年销售费用率小幅下降。
8. 26年社保基数夯实率65%，27年提升至70%+后为最高缴费标准（不再增加），影响趋于稳定，年增影响金额几百万。