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title: "【贝泰妮】26Q3：投放加码拖累扣非转亏 1️⃣截止2026Q3收入和利润增长，但环比H1降速 前三季度 收入36.4亿元/+5%，归母3.1亿元/+14%，扣"
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# 【贝泰妮】26Q3：投放加码拖累扣非转亏 1️⃣截止2026Q3收入和利润增长，但环比H1降速 前三季度 收入36.4亿元/+5%，归母3.1亿元/+14%，扣

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## 正文

【贝泰妮】26Q3：投放加码拖累扣非转亏

1️⃣截止2026Q3收入和利润增长，但环比H1降速
前三季度 收入36.4亿元/+5%，归母3.1亿元/+14%，扣非2.2亿元/+21%，经营现金流3.2亿元/-28%。
盈利能力 毛利率74.7%/+0.3pct，销售费率53.6%/+0.5pct，毛销差21.1%/-0.2pct，累计利润增长主要仍由H1贡献。

2️⃣单Q3收入转负，扣非转亏
单Q3 收入10.5亿元/-4.3%，归母0.2亿元/-28.6%，扣非亏损0.2亿元，去年同期基本盈亏平衡。
毛利率 74.7%/+4.0pct，销售费率61.1%/+10.5pct，毛销差13.6%/-6.4pct；销售费用额同比增长15%，而收入下降4%，投放效率明显承压。
利润质量 归母仍盈利，但主要依靠0.4亿元非经常性收益，主要为公允价值变动收益；单Q3经营现金流净流出0.8亿元。

3️⃣Q4核心关注大促效率
1）截止9月底存货、预付款较年初分别增长43%、77%，主要为Q4大促备货及直播、种草投放，关键看双十一转化和库存去化（双平台合计GMV目标+17%）；
2）展望Q4，当前从李佳琦直播间上架产品看，折扣力度同比变化不大，或延续Q3毛利率改善趋势，后续重点关注大促目标兑现及Q4销售费率回落情况。

## 总体总结

主题正文
1. 1️⃣截止2026Q3收入和利润增长，但环比H1降速
2. 前三季度 收入36.4亿元/+5%，归母3.1亿元/+14%，扣非2.2亿元/+21%，经营现金流3.2亿元/-28%。
3. 盈利能力 毛利率74.7%/+0.3pct，销售费率53.6%/+0.5pct，毛销差21.1%/-0.2pct，累计利润增长主要仍由H1贡献。
4. 销售费用额同比增长15%，而收入下降4%，投放效率明显承压。
5. 利润质量 归母仍盈利，但主要依靠0.4亿元非经常性收益，主要为公允价值变动收益；
6. 3️⃣Q4核心关注大促效率
7. 1）截止9月底存货、预付款较年初分别增长43%、77%，主要为Q4大促备货及直播、种草投放，关键看双十一转化和库存去化（双平台合计GMV目标+17%）；
8. 2）展望Q4，当前从李佳琦直播间上架产品看，折扣力度同比变化不大，或延续Q3毛利率改善趋势，后续重点关注大促目标兑现及Q4销售费率回落情况。