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# 【分众传媒】26Q3业绩点评：主业彰显韧性，看好并购新潮协同效应兑现【长江传媒互联网】 公司26Q1-Q3实现营收91.85亿元（yoy-4.39%），归母净利

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## 正文

【分众传媒】26Q3业绩点评：主业彰显韧性，看好并购新潮协同效应兑现【长江传媒互联网】

公司26Q1-Q3实现营收91.85亿元（yoy-4.39%），归母净利润44.76亿元（yoy+5.55%），扣非净利润35.88亿元（yoy-10.41%）；其中26Q3实现营收31.93亿元（yoy-8.62%），归母净利润13.48亿元（yoy-14.48%），扣非净利润12.97亿元（yoy-15.77%）。

梯媒主业彰显韧性、营收环比改善
1⃣收入端：26Q3营收同比-8.6%、环比+3.8%，同比下滑主要系消费承压，叠加去年同期外卖大战高基数所致，环比改善彰显公司经营韧性。
2⃣成本费用端：公司降本增效成效显著，26Q3公司销售费用率/管理费用率分别同比下滑0.45pct/1.90pct至18.40%/2.29%。26Q3毛利率为70.74%（同比-3.36pct/环比-1.50），维持高位水平。

分众收购新潮反垄断审查附条件通过、看好协同效应逐步兑现
国家市场监督管理总局附加限制性条件通过分众传媒收购新潮传媒股权案反垄断审查。由于分众与新潮的点位布局重合度较低，若收购顺利推进，公司与新潮将在点位上形成有效互补，单点位租赁成本有望进一步下降，带动毛利率上行。

公司梯媒主业稳健，并购新潮稳步推进，AI数智化产品进入加速释放期， 我们持续看好楼宇媒体赛道及梯媒龙头分众的投资价值。

## 总体总结

主题正文
1. 【分众传媒】26Q3业绩点评：主业彰显韧性，看好并购新潮协同效应兑现【长江传媒互联网】
2. 公司26Q1-Q3实现营收91.85亿元（yoy-4.39%），归母净利润44.76亿元（yoy+5.55%），扣非净利润35.88亿元（yoy-10.41%）；
3. 其中26Q3实现营收31.93亿元（yoy-8.62%），归母净利润13.48亿元（yoy-14.48%），扣非净利润12.97亿元（yoy-15.77%）。
4. 1⃣收入端：26Q3营收同比-8.6%、环比+3.8%，同比下滑主要系消费承压，叠加去年同期外卖大战高基数所致，环比改善彰显公司经营韧性。
5. 2⃣成本费用端：公司降本增效成效显著，26Q3公司销售费用率/管理费用率分别同比下滑0.45pct/1.90pct至18.40%/2.29%。
6. 26Q3毛利率为70.74%（同比-3.36pct/环比-1.50），维持高位水平。
7. 由于分众与新潮的点位布局重合度较低，若收购顺利推进，公司与新潮将在点位上形成有效互补，单点位租赁成本有望进一步下降，带动毛利率上行。
8. 公司梯媒主业稳健，并购新潮稳步推进，AI数智化产品进入加速释放期， 我们持续看好楼宇媒体赛道及梯媒龙头分众的投资价值。