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title: "[太阳]西麦食品三季报交流要点 261026 [玫瑰]分品类表现：前三季度纯燕麦/复合燕麦同比增长超过20%，冷食燕麦同比+13%，单Q3纯燕麦/复合燕麦/冷食"
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# [太阳]西麦食品三季报交流要点 261026 [玫瑰]分品类表现：前三季度纯燕麦/复合燕麦同比增长超过20%，冷食燕麦同比+13%，单Q3纯燕麦/复合燕麦/冷食

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## 正文

[太阳]西麦食品三季报交流要点 261026

[玫瑰]分品类表现：前三季度纯燕麦/复合燕麦同比增长超过20%，冷食燕麦同比+13%，单Q3纯燕麦/复合燕麦/冷食燕麦同比+26%/+20%/+19%。粉类产品Q3收入4kw，今年累计1.1亿元。

[玫瑰]分渠道表现：前三季度线下/线上直营同比+16%/+20%，OEM业务突破3亿元，零食量贩同比+27%，山姆累计7kw；单Q3线下/线上同比+14%/+20%，OEM增长超80%，山姆3kw+，零食量贩因调整增长放缓。

[玫瑰]成本展望：11月底进一步确认，目前预估小幅波动。历史来看，公司主要通过结构化调价、开发高毛利产品消化成本压力，非必要不对终端进行直接提价。

[玫瑰]零食量贩渠道：渠道提升选品门槛，进入新品节奏变慢，零食量贩渠道与公司产品适配度仍需要提高，目前渠道占比个位数影响有限。

[玫瑰]复合燕麦：包含粉类、燕麦+、传统复合燕麦产品。其中粉类增速较高，燕麦+稳健10%以上，牛奶燕麦仍在调整当中，公司将持续跟踪市场反馈。

[玫瑰]后续展望：Q4进入春节备货周期，公司将加大线上费用投放；礼盒装在26年春节、国庆表现不错，会是未来规划重点。 明年将保持15%以上增长目标，公司会持续稳定对粉粉类产品进行投入，但不会影响公司盈利能力。

[红包]公司主营业务稳健，第二曲线扩大铺货，处于景气度上升期，后续重点关注成本趋势。

## 总体总结

主题正文
1. [玫瑰]分品类表现：前三季度纯燕麦/复合燕麦同比增长超过20%，冷食燕麦同比+13%，单Q3纯燕麦/复合燕麦/冷食燕麦同比+26%/+20%/+19%。
2. [玫瑰]分渠道表现：前三季度线下/线上直营同比+16%/+20%，OEM业务突破3亿元，零食量贩同比+27%，山姆累计7kw；
3. 单Q3线下/线上同比+14%/+20%，OEM增长超80%，山姆3kw+，零食量贩因调整增长放缓。
4. [玫瑰]零食量贩渠道：渠道提升选品门槛，进入新品节奏变慢，零食量贩渠道与公司产品适配度仍需要提高，目前渠道占比个位数影响有限。
5. 其中粉类增速较高，燕麦+稳健10%以上，牛奶燕麦仍在调整当中，公司将持续跟踪市场反馈。
6. 礼盒装在26年春节、国庆表现不错，会是未来规划重点。
7. 明年将保持15%以上增长目标，公司会持续稳定对粉粉类产品进行投入，但不会影响公司盈利能力。
8. [红包]公司主营业务稳健，第二曲线扩大铺货，处于景气度上升期，后续重点关注成本趋势。