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title: "【天风商社】三峡旅游交流要点- 1026 如需详细纪要可联系 ✅26Q3业绩不及预期的原因 今年Q3提前计提前三季度绩效薪酬2428万元、上年同期仅277万元，"
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# 【天风商社】三峡旅游交流要点- 1026 如需详细纪要可联系 ✅26Q3业绩不及预期的原因 今年Q3提前计提前三季度绩效薪酬2428万元、上年同期仅277万元，

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## 正文

【天风商社】三峡旅游交流要点- 1026

如需详细纪要可联系

✅26Q3业绩不及预期的原因
今年Q3提前计提前三季度绩效薪酬2428万元、上年同期仅277万元，全年利润总额不受影响，2027年起改为按季均衡计提；理财及投资收益同比少630万元。公司测算，不考虑省际游轮的增量，剔除上述扰动、且两坝一峡利润不下滑，Q3利润总额同比可比增量约3000万元。

✅两坝一峡：Q3客流-16%、年初提价7.5%部分对冲， 10月客流同比增长10%，该业务Q3利润同比-1250万元。葛洲坝三号船闸10月10日停运改造，公司保住了短线客船过闸权限，葛洲坝线客流同比略升；2027年将重建升船机运营体系，配套增加航班、港站、车辆、餐饮，结算价计划首次上调，并整合游轮中心+西陵峡+升船机打造中高端产品线。

✅省际游轮： 26Q3两船利润总额约2700万、上座率超相同竞品30%以上，10月中旬至11月境外占比约60%。揽月号12月15日停航、极光号运营至春节后停航检修20天；冬季不做任何折扣，预期上座率70%以上。 2027年零售价不降、渠道结算价计划上调10%以上，人均餐食成本已从投放初期300元降至200元出头（降本有空间）。未来计划航线延伸第一步申报武汉、后续南京及上海。

✅竞争格局：未来1-2年预计新增3艘省际度假豪华游轮，高端供给仍有缺口，判断冲击有限。差异化在硬件、服务、体验。暑期行业普遍推"二免一"（儿童免费）。公司坚持发布价（儿童价格70%）、未参与价格战。

✅26Q4预期：九凤谷景区8月12日完成交割出表，2025Q4该资产减值约1000万元，26Q4无此拖累、且绩效薪酬已提前计提， Q4业绩将明显好于去年同期。

## 总体总结

主题正文
1. 今年Q3提前计提前三季度绩效薪酬2428万元、上年同期仅277万元，全年利润总额不受影响，2027年起改为按季均衡计提；
2. 公司测算，不考虑省际游轮的增量，剔除上述扰动、且两坝一峡利润不下滑，Q3利润总额同比可比增量约3000万元。
3. ✅两坝一峡：Q3客流-16%、年初提价7.5%部分对冲， 10月客流同比增长10%，该业务Q3利润同比-1250万元。
4. 2027年将重建升船机运营体系，配套增加航班、港站、车辆、餐饮，结算价计划首次上调，并整合游轮中心+西陵峡+升船机打造中高端产品线。
5. ✅省际游轮： 26Q3两船利润总额约2700万、上座率超相同竞品30%以上，10月中旬至11月境外占比约60%。
6. 2027年零售价不降、渠道结算价计划上调10%以上，人均餐食成本已从投放初期300元降至200元出头（降本有空间）。
7. ✅竞争格局：未来1-2年预计新增3艘省际度假豪华游轮，高端供给仍有缺口，判断冲击有限。
8. ✅26Q4预期：九凤谷景区8月12日完成交割出表，2025Q4该资产减值约1000万元，26Q4无此拖累、且绩效薪酬已提前计提， Q4业绩将明显好于去年同期。