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title: "- 紫金矿业9M26净利润575亿元、同比增长52%；3Q26净利润184亿元、同比增长26%但环比下降4%，略低于花旗预期。铜板块3Q26毛利148亿元、同比"
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# - 紫金矿业9M26净利润575亿元、同比增长52%；3Q26净利润184亿元、同比增长26%但环比下降4%，略低于花旗预期。铜板块3Q26毛利148亿元、同比

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## 正文

- 紫金矿业9M26净利润575亿元、同比增长52%；3Q26净利润184亿元、同比增长26%但环比下降4%，略低于花旗预期。铜板块3Q26毛利148亿元、同比增长74%，占集团毛利的46%并超过黄金板块，抵消了黄金业务环比走弱及锂业务单位毛利下降。在报告时点股价为29.46港元，花旗认为约4,000美元/盎司的金价环境下公司短期风险收益仍具吸引力，维持“买入”评级及60.50港元目标价，对应2026年预测市盈率8.4倍。

 9M26净利润为575亿元，同比增长52%；3Q26净利润184亿元，同比增长26%、环比下降4%。剔除约5.5亿元投资公允价值变动等一次性收益后，3Q26经常性净利润为178亿元，同比增长42%、环比下降9%。
 铜板块毛利约148亿元，同比增长74%、环比增长9%，占集团毛利的46%，首次自1Q25以来超过黄金板块。
 售价环比下降9%、单位成本环比上升2%，使单位毛利环比下降14%；锂业务同样出现单位毛利环比下降。
 3Q26自由现金流211亿元，同比增长52%；期末净负债率升至33%，较上半年末的30%有所上升。
 目标价为60.50港元，较报告时点股价29.46港元对应105.4%的潜在股价回报，加上3.7%的预期股息率，预期总回报为109.1%。

## 总体总结

主题正文
1. - 紫金矿业9M26净利润575亿元、同比增长52%；
2. 3Q26净利润184亿元、同比增长26%但环比下降4%，略低于花旗预期。
3. 铜板块3Q26毛利148亿元、同比增长74%，占集团毛利的46%并超过黄金板块，抵消了黄金业务环比走弱及锂业务单位毛利下降。
4. 在报告时点股价为29.46港元，花旗认为约4,000美元/盎司的金价环境下公司短期风险收益仍具吸引力，维持“买入”评级及60.50港元目标价，对应2026年预测市盈率8.4倍。
5. 9M26净利润为575亿元，同比增长52%；
6. 3Q26净利润184亿元，同比增长26%、环比下降4%。
7. 剔除约5.5亿元投资公允价值变动等一次性收益后，3Q26经常性净利润为178亿元，同比增长42%、环比下降9%。
8. 铜板块毛利约148亿元，同比增长74%、环比增长9%，占集团毛利的46%，首次自1Q25以来超过黄金板块。