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title: "- 9月一般公共预算收入同比下降0.1%，支出零增长，土地出让收入同比下降23.5%，房地产相关政府收入合计下降21.1%，显示财政支出偏弱且地产拖累加深。GS"
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# - 9月一般公共预算收入同比下降0.1%，支出零增长，土地出让收入同比下降23.5%，房地产相关政府收入合计下降21.1%，显示财政支出偏弱且地产拖累加深。GS

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## 正文

- 9月一般公共预算收入同比下降0.1%，支出零增长，土地出让收入同比下降23.5%，房地产相关政府收入合计下降21.1%，显示财政支出偏弱且地产拖累加深。GS的AFD三个月和十二个月移动平均赤字分别收窄至GDP的7.1%和9.4%，财政政策仍是增长拖累。9月底以来的措施更像对此前收紧的纠偏及稳增长托底，并非持续大规模刺激。GS将2026年AFD预测由11.5%下调至10.0%，预计年末赤字仅温和扩大，部分政府债券资金可能延至明年初使用。

 一般公共预算收入同比由8月的增长4.7%转为下降0.1%，主要拖累来自企业所得税及房地产相关税收。
 9月一般公共预算支出同比零增长，基础设施相关预算支出虽降幅收窄，但仍为负增长，说明财政资金尚未形成明显增量。
 土地出让收入同比下降23.5%，房地产相关税收下降14.6%，两项合计对应的政府收入同比下降21.1%。
 GS的AFD指标在三个月和十二个月移动平均口径下均继续收窄，表明财政政策对经济增长仍构成拖累。
 GS认为9月底以来的措施主要是纠正此前偏紧状态并帮助实现全年增长目标，预计未来几个月赤字仅温和扩大。
 2026年AFD预测由GDP的11.5%下调至10.0%，主要反映年初至今支出偏弱、财政宽松落地延迟，以及部分债券资金可能跨年使用。

## 总体总结

主题正文
1. - 9月一般公共预算收入同比下降0.1%，支出零增长，土地出让收入同比下降23.5%，房地产相关政府收入合计下降21.1%，显示财政支出偏弱且地产拖累加深。
2. GS的AFD三个月和十二个月移动平均赤字分别收窄至GDP的7.1%和9.4%，财政政策仍是增长拖累。
3. GS将2026年AFD预测由11.5%下调至10.0%，预计年末赤字仅温和扩大，部分政府债券资金可能延至明年初使用。
4. 一般公共预算收入同比由8月的增长4.7%转为下降0.1%，主要拖累来自企业所得税及房地产相关税收。
5. 9月一般公共预算支出同比零增长，基础设施相关预算支出虽降幅收窄，但仍为负增长，说明财政资金尚未形成明显增量。
6. 土地出让收入同比下降23.5%，房地产相关税收下降14.6%，两项合计对应的政府收入同比下降21.1%。
7. GS认为9月底以来的措施主要是纠正此前偏紧状态并帮助实现全年增长目标，预计未来几个月赤字仅温和扩大。
8. 2026年AFD预测由GDP的11.5%下调至10.0%，主要反映年初至今支出偏弱、财政宽松落地延迟，以及部分债券资金可能跨年使用。