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title: "- 花旗预计美团3Q26收入人民币1,142亿元、同比增长20.1%，调整后净利润25.6亿元，表观业绩料与一致预期基本相符，但市场实际预期可能略高。核心本地商"
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# - 花旗预计美团3Q26收入人民币1,142亿元、同比增长20.1%，调整后净利润25.6亿元，表观业绩料与一致预期基本相符，但市场实际预期可能略高。核心本地商

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## 正文

- 花旗预计美团3Q26收入人民币1,142亿元、同比增长20.1%，调整后净利润25.6亿元，表观业绩料与一致预期基本相符，但市场实际预期可能略高。核心本地商业经营利润预计41.5亿元；外卖单均利润降至0.08元，四季度料随运营效率改善回升至0.09元。到店酒旅经营利润率约25%，仍是主要利润支柱；新业务亏损约17亿元，巴西扩张可能令亏损扩大。即时零售、超市及AI投入提供长期增长空间，但竞争与监管不确定性较高；维持“买入/高风险”评级及120港元目标价。

 花旗预测收入人民币1,141.5亿元、调整后净利润25.57亿元，分别较彭博一致预期高约0.7%和16.2%。不过，花旗提示市场实际预期可能高于可见的一致预期。
 3Q外卖单均利润预计由2Q的0.20元降至0.08元；4Q预计改善至0.09元，核心取决于补贴强度和运营效率。
 3Q到店酒旅收入预计同比增长7.1%，经营利润率为25%，但低于2Q的30.3%。
 即时零售、橡xiang超市及Keeta海外扩张推动新业务收入增长，但巴西扩张可能令新业务经营亏损进一步扩大。
 花旗对4Q调整后净利润的预测仅22.9亿元，低于一致预期的30.8亿元，管理层对2027年竞争、补贴及海外投入的表态将决定估值重估方向。
 花旗维持“买入/高风险”，目标价120港元，对报告日股价71.65港元隐含约67.5%的上涨空间。
注意：3Q26和4Q26均为花旗预测值，并非已经披露的业绩。

## 总体总结

主题正文
1. - 花旗预计美团3Q26收入人民币1,142亿元、同比增长20.1%，调整后净利润25.6亿元，表观业绩料与一致预期基本相符，但市场实际预期可能略高。
2. 核心本地商业经营利润预计41.5亿元；
3. 外卖单均利润降至0.08元，四季度料随运营效率改善回升至0.09元。
4. 花旗预测收入人民币1,141.5亿元、调整后净利润25.57亿元，分别较彭博一致预期高约0.7%和16.2%。
5. 3Q外卖单均利润预计由2Q的0.20元降至0.08元；
6. 4Q预计改善至0.09元，核心取决于补贴强度和运营效率。
7. 3Q到店酒旅收入预计同比增长7.1%，经营利润率为25%，但低于2Q的30.3%。
8. 花旗对4Q调整后净利润的预测仅22.9亿元，低于一致预期的30.8亿元，管理层对2027年竞争、补贴及海外投入的表态将决定估值重估方向。