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title: "新雷能26年三季报业绩点评：Q3亏损环比收窄，研发投入维持高位-261022 26年前三季度公司实现收入10.93亿元，同比+17.74%；归母净利润-9033"
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# 新雷能26年三季报业绩点评：Q3亏损环比收窄，研发投入维持高位-261022 26年前三季度公司实现收入10.93亿元，同比+17.74%；归母净利润-9033

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## 正文

新雷能26年三季报业绩点评：Q3亏损环比收窄，研发投入维持高位-261022

26年前三季度公司实现收入10.93亿元，同比+17.74%；归母净利润-9033万元，同比增亏0.52%；扣非归母净利润-9454万元，同比减亏7.68%；毛利率41.18%，同比+1.14pct；经营活动现金流净额2647万元，同比由负转正。

26Q3单季度实现收入3.69亿元，同比-2.01%，环比-7.82%；归母净利润-1593万元，同比由盈转亏，环比减亏49.17%；扣非归母净利润-1892万元；毛利率41.37%，同比-0.06pct，环比-2.87pct。

盈利能力保持韧性，现金流改善。公司前三季度收入保持增长，综合毛利率同比提升，Q3亏损幅度环比收窄。前三季度研发费用3.08亿元（费用率28%），持续保持高强度投入，同时信用及资产减值损失合计约4356万元（其中资产减值同比+220%，主要系存货计提减值增加），对利润形成较大拖累。前三季度经营现金流净额2647万元，较去年同期的-1.28亿元明显改善；合同负债1414万元，较年初+47.55%，预收款项增加，经营质量边际修复。

AI电源业务持续突破，一二三次电源布局完善。公司已形成覆盖数据中心一次、二次及三次电源的全系列解决方案，一次电源积极推进HVDC等产品开发；二次电源与ADI合作，部分产品进入批量供货阶段；三次电源完成Power Block产品开发并掌握VPD相关技术，有望受益于AI服务器供电架构升级。

投资建议：公司业务持续拓展，AI数据中心电源有望形成新的增长驱动力，二次电源批量供货及三次电源前瞻布局打开长期空间。短期盈利仍受研发投入及减值等因素影响，随着新产品放量及产能利用率提升，盈利修复空间有望逐步释放，建议持续重点关注。

## 总体总结

主题正文
1. 归母净利润-9033万元，同比增亏0.52%；
2. 扣非归母净利润-9454万元，同比减亏7.68%；
3. 归母净利润-1593万元，同比由盈转亏，环比减亏49.17%；
4. 公司前三季度收入保持增长，综合毛利率同比提升，Q3亏损幅度环比收窄。
5. 前三季度研发费用3.08亿元（费用率28%），持续保持高强度投入，同时信用及资产减值损失合计约4356万元（其中资产减值同比+220%，主要系存货计提减值增加），对利润形成较大拖累。
6. 前三季度经营现金流净额2647万元，较去年同期的-1.28亿元明显改善；
7. 投资建议：公司业务持续拓展，AI数据中心电源有望形成新的增长驱动力，二次电源批量供货及三次电源前瞻布局打开长期空间。
8. 短期盈利仍受研发投入及减值等因素影响，随着新产品放量及产能利用率提升，盈利修复空间有望逐步释放，建议持续重点关注。