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title: "周大福：FY27Q2海外高景气延续，产品矩阵持续迭代 📍FY27Q2集团零售值yoy‑0.5%（内地/港澳及其他‑5.3%/+33.2%，占比83%/17%。内"
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# 周大福：FY27Q2海外高景气延续，产品矩阵持续迭代 📍FY27Q2集团零售值yoy‑0.5%（内地/港澳及其他‑5.3%/+33.2%，占比83%/17%。内

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## 正文

周大福：FY27Q2海外高景气延续，产品矩阵持续迭代

📍FY27Q2集团零售值yoy‑0.5%（内地/港澳及其他‑5.3%/+33.2%，占比83%/17%。内地下滑主要系渠道优化及高基数扰动，港澳客流旺盛维持高增，海外拓展提速。

🔸同店：内地直营韧性较强、加盟承压，港澳同店延续高增
1）内地： FY27Q2直营/加盟同店销售yoy+2.2%/‑2.9%，表现优于大盘；分产品看，定价/计价黄金首饰同店销售yoy+11.1%/+1.7%，定价首饰表现较优。同店销量承压，内地同店销量yoy‑9.7%，季内内地定价/计价黄金首饰平均售价升至1.01/1.02万港元。
2）港澳： 同店销售yoy+29.6%，其中香港/澳门yoy24.0%/+47.3%，客流持续火热；定价/计价黄金同店销售yoy+13.0%/+43.5%，计价黄金首饰增长更为突出，港澳同店销量yoy+14.0%。

🔺门店：低效门店持续调整，高端形象店稳步推进
FY27Q2末，周大福门店4966家，期内净-239家。其中，内地/港澳/其他市场4807/94/65家；①内地（+23-263=-240家），持续推进加盟网络优化，期末加盟店占内地比重68.3%；内地新增1家高端形象店（累计13家），稳步向50家目标推进。②港澳净+1家，其他市场门店数量持平；季内新加坡、马来西亚新开门店，国际扩张陆续落地。集团全部品牌合计5192家，季度净-242家。

🌟产品&渠道：大单品超预期，线上维持高增
1）内地： 计价/定价首饰零售值占比67.5%/29.2%。内地电商零售值yoy+25.6%，线上保持强劲增长。加盟店零售贡献下降至61.6%。
2）港澳及海外： 计价/定价首饰零售值占比69.3%/26.5%，计价黄金首饰占比进一步提升。品牌端7月官宣赵露思全球品牌代言人，拓展年轻客群；万相系列季度零售值近20亿港元，大幅超预期，8月推出传颂系列扩充产品矩阵，强化年轻群体文化共鸣，持续推进品牌转型。

风险提示：消费复苏不及预期、金价大幅波动、行业竞争加剧、门店拓展进度不及预期

## 总体总结

主题正文
1. 📍FY27Q2集团零售值yoy‑0.5%（内地/港澳及其他‑5.3%/+33.2%，占比83%/17%。
2. 同店销量承压，内地同店销量yoy‑9.7%，季内内地定价/计价黄金首饰平均售价升至1.01/1.02万港元。
3. 2）港澳： 同店销售yoy+29.6%，其中香港/澳门yoy24.0%/+47.3%，客流持续火热；
4. 定价/计价黄金同店销售yoy+13.0%/+43.5%，计价黄金首饰增长更为突出，港澳同店销量yoy+14.0%。
5. 内地电商零售值yoy+25.6%，线上保持强劲增长。
6. 2）港澳及海外： 计价/定价首饰零售值占比69.3%/26.5%，计价黄金首饰占比进一步提升。
7. 万相系列季度零售值近20亿港元，大幅超预期，8月推出传颂系列扩充产品矩阵，强化年轻群体文化共鸣，持续推进品牌转型。
8. 风险提示：消费复苏不及预期、金价大幅波动、行业竞争加剧、门店拓展进度不及预期