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title: "寒武纪：Q3业绩略超预期，存货和预付款高增，供应链准备充足【天风计算机团队】 [太阳] 2026年前三季度公司营收95.26亿元，同比+106.76%；归母净利"
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# 寒武纪：Q3业绩略超预期，存货和预付款高增，供应链准备充足【天风计算机团队】 [太阳] 2026年前三季度公司营收95.26亿元，同比+106.76%；归母净利

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## 正文

寒武纪：Q3业绩略超预期，存货和预付款高增，供应链准备充足【天风计算机团队】

[太阳] 2026年前三季度公司营收95.26亿元，同比+106.76%；归母净利润37.15亿元，同比+131.49%，扣非净利润35.23亿元，同比+148.30%。单Q3营收35.31亿元、归母净利润14.04亿元，同比分别+104.47%和+147.74%，均创历史新高，环比亦延续放量。 盈利能力同步抬升：前三季度毛利率约56.53%、净利率38.99%，单季毛利率升至58.69%、净利率39.75%，利润弹性明显跑赢收入，规模效应持续兑现。

[太阳] 供应链准备充分。截至9月末，存货116.65亿元、预付款项30.44亿元，合计147.09亿元，较上年末净增逾90亿元；其中单季存货环比再增34.17亿元。高强度的战略备货意味着订单预期已提前转化为对上游晶圆产能和存储等核心资源的实质锁定，供应链准备充分，为收入放量提供支撑。

[太阳] 结合国产替代加速、头部厂商资本开支扩张以及智能算力需求高景气的产业背景，公司正处于由高增长迈向放量兑现的关键阶段，基本面兑现的确定性、供应链的先手布局与赛道稀缺性，后续有望迎来业绩的加速释放。

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天风计算机 缪欣君/丁子惠

## 总体总结

主题正文
1. 寒武纪：Q3业绩略超预期，存货和预付款高增，供应链准备充足【天风计算机团队】
2. [太阳] 2026年前三季度公司营收95.26亿元，同比+106.76%；
3. 归母净利润37.15亿元，同比+131.49%，扣非净利润35.23亿元，同比+148.30%。
4. 单Q3营收35.31亿元、归母净利润14.04亿元，同比分别+104.47%和+147.74%，均创历史新高，环比亦延续放量。
5. 盈利能力同步抬升：前三季度毛利率约56.53%、净利率38.99%，单季毛利率升至58.69%、净利率39.75%，利润弹性明显跑赢收入，规模效应持续兑现。
6. 截至9月末，存货116.65亿元、预付款项30.44亿元，合计147.09亿元，较上年末净增逾90亿元；
7. 高强度的战略备货意味着订单预期已提前转化为对上游晶圆产能和存储等核心资源的实质锁定，供应链准备充分，为收入放量提供支撑。
8. [太阳] 结合国产替代加速、头部厂商资本开支扩张以及智能算力需求高景气的产业背景，公司正处于由高增长迈向放量兑现的关键阶段，基本面兑现的确定性、供应链的先手布局与赛道稀缺性，后续有望迎来业绩的加速释放。