--- title: "📈 ：营收超出华尔街预期和买方预期门槛，4Q 指引区间上限高于～75B 这一预期门槛。整体数据表现稳健，但投资者仍在为可能的股权融资做准备（看看电话会上能否获得" topic_id: 22258241258442421 created_at: 2026-10-22T08:05:20.411+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 📈 ：营收超出华尔街预期和买方预期门槛，4Q 指引区间上限高于～75B 这一预期门槛。整体数据表现稳健，但投资者仍在为可能的股权融资做准备（看看电话会上能否获得 - 序号：518 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22258241258442421) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 📈 ：营收超出华尔街预期和买方预期门槛，4Q 指引区间上限高于～75B 这一预期门槛。整体数据表现稳健，但投资者仍在为可能的股权融资做准备（看看电话会上能否获得有关时间安排的信息）。 📌 3Q 业绩高于指引区间上限，主要受定价推动（单条广告价格上涨 14%，展示次数增加 10%）。FY26 费用指引上调至 175–179B，但这只是将 9.9B 的 AG 费用计入其中。不含这笔费用，仍为 165–169B，多少让人松了口气。资本开支区间收窄，仅上调了下限，因此中值现为 140B。这略低于买方预期的 140–145B，因此对 AI 半导体多头略有失望，对 META 多头则是小幅利好。 📌 2027 年，管理层表示仍在制定预算和产能计划，并将继续 “积极投资”。请注意，市场预期为运营支出 215–220B 美元 / 资本支出 250B 美元，电话会上应会披露一些细节。剔除费用后的指引意味着 4Q 费用为 48–52B 美元，高于 3Q 的 41.7B 美元。在尚未计入任何 2027 年增长之前，4Q 的支出运行率已达～200B 美元。临近收盘时传出的 Semafor 股权类别报道属实：将通过 1 比 1 股票股息（实质上相当于 2 比 1 拆股）设立无投票权的 C 类股，生效日期为 1/19/27；资本募集被列为原因之首。资本支出为 34.9B 美元，FCF 为 - 2.1B 美元。 📌 3Q 营收：64.6B 美元，按固定汇率计算同比增长 26%；高于华尔街预期的 63.3B 美元和市场预期的 64B 美元以上。 📌 3Q 广告单价 / 展示量：同比增长 14% / 10%。 📌 4Q 营收指引：73–76B 美元（同比增长 22–27%，受～1 个百分点汇率逆风影响）；华尔街预期为 73.6B 美元，市场预期高端达到 75B 美元以上。 📌 FY26 总费用：175–179B 美元，其中包括 9.9B 美元的费用（剔除该费用后为 165–169B 美元，维持不变）。 📌 FY26 资本支出：135–145B 美元，之前为 130–145B 美元；市场预期～142B 美元，预期区间为 140–145B 美元。 📌 FY27：未提供费用或资本支出指引；“2027 年全年营收将实现强劲增长”；Reality Labs 亏损约 15B 美元，而 FY26 为 18–19B 美元。 📌 3Q EPS：GAAP 口径为 3.83 美元；剔除该费用后为 7.40 美元。 ## 总体总结 主题正文 1. 整体数据表现稳健，但投资者仍在为可能的股权融资做准备（看看电话会上能否获得有关时间安排的信息）。 2. 📌 3Q 业绩高于指引区间上限，主要受定价推动（单条广告价格上涨 14%，展示次数增加 10%）。 3. 📌 2027 年，管理层表示仍在制定预算和产能计划，并将继续 “积极投资”。 4. 在尚未计入任何 2027 年增长之前，4Q 的支出运行率已达～200B 美元。 5. 临近收盘时传出的 Semafor 股权类别报道属实：将通过 1 比 1 股票股息（实质上相当于 2 比 1 拆股）设立无投票权的 C 类股，生效日期为 1/19/27； 6. 📌 3Q 营收：64.6B 美元，按固定汇率计算同比增长 26%； 7. 📌 4Q 营收指引：73–76B 美元（同比增长 22–27%，受～1 个百分点汇率逆风影响）； 8. 📌 FY26 总费用：175–179B 美元，其中包括 9.9B 美元的费用（剔除该费用后为 165–169B 美元，维持不变）。