---
title: "【国泰海通食饮】中烟香港：经营向好，人事落地 公司26H1业绩回调系外部因素冲击。近期人事变动落地，李斌总任董事会主席，新领导既往履历与公司业务领域高度契合，有"
topic_id: 45548521558541248
created_at: 2026-10-22T10:54:51.906+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 【国泰海通食饮】中烟香港：经营向好，人事落地 公司26H1业绩回调系外部因素冲击。近期人事变动落地，李斌总任董事会主席，新领导既往履历与公司业务领域高度契合，有

- 序号：275
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/45548521558541248)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

【国泰海通食饮】中烟香港：经营向好，人事落地

公司26H1业绩回调系外部因素冲击。近期人事变动落地，李斌总任董事会主席，新领导既往履历与公司业务领域高度契合，有望推动公司夯实、丰富业务市场布局。

[玫瑰] 人事落地，新领导到位。
公司近期发布公告，据董事会决议，李斌先生获委任为公司董事会主席兼非执行董事，自2026年9月30日起生效。李斌总1992年进入广东省烟草专卖局（公司）工作，深耕中国烟草行业30余年，曾在多家中烟工业公司任职，其中曾担任两家工业公司主要负责人，拥有丰富的烟草企业管理、多品类产品研发、市场运营及国际拓展经验。中烟香港主营烟叶进出口、卷烟和雪茄出口、新型烟草出口以及海外经营等业务，从既往履历来看李总涉足的领域与公司经营范围高度契合。

[玫瑰] 26H1业绩调整，系短期事件影响。
26H1中烟香港实现收入75.40亿港元、同比-26.9%，归母净利润6.27亿港元、同比-11.2%。此前公司发布盈利预警，预计26H1收入同比跌幅约25%-30%、归母净利润跌幅约10%-15%，实际跌幅落在区间内偏低水平，业绩符合预期。拆分来看，上半年业绩主要受两块业务拖累：一是烟叶进口业务中从美国等地进口的部分出现下滑，影响进口业务体量，烟叶进口26H1收入约50.0亿港元、同比-40.5%；二是卷烟出口中涉及境内关外免税店的部分，由于相关政策调整出现发运节奏延后的情况，卷烟出口26H1收入约4.1亿港元、同比-25.3%。其他业务总体运行平稳，其中烟叶出口和巴西经营业务实现较快增长，新型烟草出口体量占比较小、业务调整对公司整体的影响有限。

[玫瑰] 定位不变，仍具成长性。
我们认为公司26H1的业绩表现主要为外部因素冲击，属于阶段性调整，中烟香港“坚持国际市场拓展主体与投融资平台核心定位”，其在烟草体系内的定位没有改变。李斌总自2026年7月起担任中烟国际集团有限公司董事长、中国烟草国际有限公司总经理及董事，本次任职于上市主体，我们认为将进一步推动中烟香港夯实、丰富业务市场布局，打开增长空间。

风险提示：国际贸易摩擦、业务拓展不及预期。

## 总体总结

主题正文
1. 李斌总1992年进入广东省烟草专卖局（公司）工作，深耕中国烟草行业30余年，曾在多家中烟工业公司任职，其中曾担任两家工业公司主要负责人，拥有丰富的烟草企业管理、多品类产品研发、市场运营及国际拓展经验。
2. 26H1中烟香港实现收入75.40亿港元、同比-26.9%，归母净利润6.27亿港元、同比-11.2%。
3. 此前公司发布盈利预警，预计26H1收入同比跌幅约25%-30%、归母净利润跌幅约10%-15%，实际跌幅落在区间内偏低水平，业绩符合预期。
4. 拆分来看，上半年业绩主要受两块业务拖累：一是烟叶进口业务中从美国等地进口的部分出现下滑，影响进口业务体量，烟叶进口26H1收入约50.0亿港元、同比-40.5%；
5. 二是卷烟出口中涉及境内关外免税店的部分，由于相关政策调整出现发运节奏延后的情况，卷烟出口26H1收入约4.1亿港元、同比-25.3%。
6. 其他业务总体运行平稳，其中烟叶出口和巴西经营业务实现较快增长，新型烟草出口体量占比较小、业务调整对公司整体的影响有限。
7. 我们认为公司26H1的业绩表现主要为外部因素冲击，属于阶段性调整，中烟香港“坚持国际市场拓展主体与投融资平台核心定位”，其在烟草体系内的定位没有改变。
8. 李斌总自2026年7月起担任中烟国际集团有限公司董事长、中国烟草国际有限公司总经理及董事，本次任职于上市主体，我们认为将进一步推动中烟香港夯实、丰富业务市场布局，打开增长空间。