--- title: "【中金机械】杰瑞股份3Q26业绩点评：燃机订单充足按序交付，毛利率改善明显 公司公布 1-3Q26 业绩：1-3Q26 实现营收 119.74 亿元，同比+14" topic_id: 55521548541248284 created_at: 2026-10-22T13:28:48.002+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 【中金机械】杰瑞股份3Q26业绩点评：燃机订单充足按序交付，毛利率改善明显 公司公布 1-3Q26 业绩：1-3Q26 实现营收 119.74 亿元，同比+14 - 序号：244 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55521548541248284) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 【中金机械】杰瑞股份3Q26业绩点评：燃机订单充足按序交付，毛利率改善明显 公司公布 1-3Q26 业绩：1-3Q26 实现营收 119.74 亿元，同比+14.9%，单 Q3 实现营收 43.28 亿元，同比+23.0%；1-3Q26 归母净利润 18.87 亿元，同比+4.4%，单 Q3 归母净利润 6.91 亿元，同比+21.9%。1-3Q26 业绩符合我们预期。 盈利能力稳步改善：1-3Q26 公司毛利率 31.6%，同比+0.3ppt；3Q26 单季度毛利率 32.8%，同比+3.3ppt。费用端，单 3Q 公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率为 4.4%/4.4%/4.0%/1.7%，同比-0.3/+0.7/+0.6/+1.5ppt。1-3Q26 汇兑损失 3.73 亿元，去年同期收益 0.25 亿元，对利润形成拖累。 ⭐燃机订单充足，毛利率改善明显。公司上半年累计获取燃机及配套设备订单超 31 亿美元。3Q26 末合同负债 70.51 亿元，较年初+263.3%、环比+242.5%，1-3Q26 经营现金流净额 24.13 亿元，同比-17.6%，单 3Q 净流入 31.61 亿元，较上半年显著改善，主要为重大项目预收款增加；公司机头资源储备充足，3Q26 末预付款项 43.45 亿元，较年初+297.3%、环比+64.4%。单 3Q 整体毛利率环比+3.8ppt，我们认为核心受益于高毛利燃机订单，后续燃机订单逐步交付有望推动公司盈利能力持续改善。 ⭐布局 AIDC 一体化业务，打开新成长空间。AI 算力需求增长带动数据中心供电及配套设施需求扩张。公司依托燃机成撬及模块化集成能力，向供配电、储能、液冷热管理等环节延伸。我们认为，公司有望由燃机设备供应商向 AIDC 一体化解决方案提供商延伸，提升单项目价值量，打开长期成长空间。 盈利预测与估值：我们维持公司 26/27 年盈利预测基本不变。当前股价对应 2026/2027 年 24.4 倍/11.8 倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑到行业估值中枢下移，我们下调目标价 18.8%至 130.00 元对应 34.9 倍 2026 年市盈率和 16.9 倍 2027 年市盈率，较当前股价有 42.9%的上行空间。 风险：北美市场业务拓展不及预期；国内油气企业资本开支不及预期。 ## 总体总结 主题正文 1. 【中金机械】杰瑞股份3Q26业绩点评：燃机订单充足按序交付，毛利率改善明显 2. 公司公布 1-3Q26 业绩：1-3Q26 实现营收 119.74 亿元，同比+14.9%，单 Q3 实现营收 43.28 亿元，同比+23.0%； 3. 1-3Q26 归母净利润 18.87 亿元，同比+4.4%，单 Q3 归母净利润 6.91 亿元，同比+21.9%。 4. 费用端，单 3Q 公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率为 4.4%/4.4%/4.0%/1.7%，同比-0.3/+0.7/+0.6/+1.5ppt。 5. 1-3Q26 汇兑损失 3.73 亿元，去年同期收益 0.25 亿元，对利润形成拖累。 6. 3Q26 末合同负债 70.51 亿元，较年初+263.3%、环比+242.5%，1-3Q26 经营现金流净额 24.13 亿元，同比-17.6%，单 3Q 净流入 31.61 亿元，较上半年显著改善，主要为重大项目预收款增加； 7. 单 3Q 整体毛利率环比+3.8ppt，我们认为核心受益于高毛利燃机订单，后续燃机订单逐步交付有望推动公司盈利能力持续改善。 8. 维持跑赢行业评级，考虑到行业估值中枢下移，我们下调目标价 18.8%至 130.00 元对应 34.9 倍 2026 年市盈率和 16.9 倍 2027 年市盈率，较当前股价有 42.9%的上行空间。