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# 中材国际：订单增速稳健，汇兑损益影响利润，看好“两外一服”战略深化 [玫瑰]公司前三季度实现收入319.4亿元，同比-3.20%，归母净利润12.9亿元，同比-

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## 正文

中材国际：订单增速稳健，汇兑损益影响利润，看好“两外一服”战略深化

[玫瑰]公司前三季度实现收入319.4亿元，同比-3.20%，归母净利润12.9亿元，同比-37.91%，对应Q3收入106.8亿元，同比-5.68%，归母净利润3.5亿元，同比-45.75%。

[太阳]2026年前三季度，公司新签订单642.7亿元，同比+7%，对应Q3单季度新签197.5亿元，同比+6%；分地区来看，2026年前三季度国内、国外订单分别增长5%/8%，海外增速略高，体现海外整体需求仍然较好。公司前三季度收入同比略降，我们判断主要原因是由于中东等地有地缘冲突，部分海外项目执行及结转受到一定影响。

[太阳]2026年前三季度，公司毛利率17.03%，同比基本持平；期间销售费用率10.19%，同比提升1.25个百分点，主要因为财务费用同比增加2.08亿元，我们判断主要原因是2026年前三季度汇兑损失同比增加。

[太阳]2026年前三季度，公司收现比96.12%，同比提升11.73个百分点，收现比改善带动公司经营净现金流同比大幅改善至2.26亿元（2025前三季度：-6.29亿元），公司整体现金状况好转。

[太阳]我们认为地缘冲突如果趋缓，公司海外项目结转将逐渐恢复正常，同时汇兑损益扰动未来也有望逐渐削弱。而从订单结构来看，公司海外订单、非水泥类订单、以及生产运营服务类新签订单增速均高于整体订单增速，占比上升，体现公司整体订单结构多元化，未来有望带动公司“两外一服”战略进一步深化，业务结构及盈利能力有望进一步改善。

## 总体总结

主题正文
1. 中材国际：订单增速稳健，汇兑损益影响利润，看好“两外一服”战略深化
2. [玫瑰]公司前三季度实现收入319.4亿元，同比-3.20%，归母净利润12.9亿元，同比-37.91%，对应Q3收入106.8亿元，同比-5.68%，归母净利润3.5亿元，同比-45.75%。
3. [太阳]2026年前三季度，公司新签订单642.7亿元，同比+7%，对应Q3单季度新签197.5亿元，同比+6%；
4. 分地区来看，2026年前三季度国内、国外订单分别增长5%/8%，海外增速略高，体现海外整体需求仍然较好。
5. 公司前三季度收入同比略降，我们判断主要原因是由于中东等地有地缘冲突，部分海外项目执行及结转受到一定影响。
6. 期间销售费用率10.19%，同比提升1.25个百分点，主要因为财务费用同比增加2.08亿元，我们判断主要原因是2026年前三季度汇兑损失同比增加。
7. [太阳]2026年前三季度，公司收现比96.12%，同比提升11.73个百分点，收现比改善带动公司经营净现金流同比大幅改善至2.26亿元（2025前三季度：-6.29亿元），公司整体现金状况好转。
8. 而从订单结构来看，公司海外订单、非水泥类订单、以及生产运营服务类新签订单增速均高于整体订单增速，占比上升，体现公司整体订单结构多元化，未来有望带动公司“两外一服”战略进一步深化，业务结构及盈利能力有望进一步改善。