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title: "[红包]【申万家电&轻工&汽车】电动两轮车行业点评：3c认证暂停事件短期影响行业，不改需求回暖趋势，推荐雅迪、爱玛、九号等头部公司，估值低位具备性价比 [太阳]"
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# [红包]【申万家电&轻工&汽车】电动两轮车行业点评：3c认证暂停事件短期影响行业，不改需求回暖趋势，推荐雅迪、爱玛、九号等头部公司，估值低位具备性价比 [太阳]

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## 正文

[红包]【申万家电&轻工&汽车】电动两轮车行业点评：3c认证暂停事件短期影响行业，不改需求回暖趋势，推荐雅迪、爱玛、九号等头部公司，估值低位具备性价比

[太阳]电动两轮车9月迎来行业拐点。7-8月受台风天气、去年9月新国标落地前抢发货带来的高基数影响，出货仍有所承压。随着9月基数大幅下降，叠加开学季、就业季带动电动两轮车需求， 9月出货端迎来大幅回暖，有望带动Q3头部企业收入、业绩快速修复。

[礼物]3c认证暂停、三码合一等事件短期影响行业， 中长期看利好行业向头部集中。 9月底部分3C认证中心被暂停资质，相关电自车型暂停生产、销售，行业内各家企业电自生产均受到不同程度影响。同时， 11月1日起将实施三码合一新规，车、电池、充电器绑定，并强化强化防篡改与互认协同要求。我们认为头部企业Q4电自虽受到一定影响， 但可通过电自/电摩产能调配、恢复/申请新认证等方式降低影响；而不具备电摩生产资质、合规程度更低的中小企业受影响更大，有望进一步出清，带动行业头部集中。

[發]电动两轮车龙头企业估值低位+业绩修复+高股息，具备较高性价比。 雅迪/爱玛26年PE分别为8.6/11.0倍， 对应股息率5.8%/4.5%， 今年分红率有望进一步提升，随着公司业绩即将迎来修复，具备较高配置价值。九号公司受欧盟对华割草机器人拟实施最高53.3%的反倾销关税终裁影响，但公司大部分产能将转移至东南亚，影响可控。

## 总体总结

主题正文
1. [红包]【申万家电&轻工&汽车】电动两轮车行业点评：3c认证暂停事件短期影响行业，不改需求回暖趋势，推荐雅迪、爱玛、九号等头部公司，估值低位具备性价比
2. 7-8月受台风天气、去年9月新国标落地前抢发货带来的高基数影响，出货仍有所承压。
3. 随着9月基数大幅下降，叠加开学季、就业季带动电动两轮车需求， 9月出货端迎来大幅回暖，有望带动Q3头部企业收入、业绩快速修复。
4. [礼物]3c认证暂停、三码合一等事件短期影响行业， 中长期看利好行业向头部集中。
5. 9月底部分3C认证中心被暂停资质，相关电自车型暂停生产、销售，行业内各家企业电自生产均受到不同程度影响。
6. 我们认为头部企业Q4电自虽受到一定影响， 但可通过电自/电摩产能调配、恢复/申请新认证等方式降低影响；
7. 雅迪/爱玛26年PE分别为8.6/11.0倍， 对应股息率5.8%/4.5%， 今年分红率有望进一步提升，随着公司业绩即将迎来修复，具备较高配置价值。
8. 九号公司受欧盟对华割草机器人拟实施最高53.3%的反倾销关税终裁影响，但公司大部分产能将转移至东南亚，影响可控。