--- title: "新澳股份：Q3利润加速兑现，毛条弹性与产能爬坡共振 [太阳]事件：公司发布2026年三季报。2026Q1-Q3公司实现营业收入46.63亿元，同比+19.74%" topic_id: 22258241151544221 created_at: 2026-10-22T22:21:53.585+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 新澳股份：Q3利润加速兑现，毛条弹性与产能爬坡共振 [太阳]事件：公司发布2026年三季报。2026Q1-Q3公司实现营业收入46.63亿元，同比+19.74% - 序号：056 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22258241151544221) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 新澳股份：Q3利润加速兑现，毛条弹性与产能爬坡共振 [太阳]事件：公司发布2026年三季报。2026Q1-Q3公司实现营业收入46.63亿元，同比+19.74%；归母净利润4.71亿元，同比+24.69%；扣非净利润4.58亿元，同比+23.37%。其中2026Q3实现营业收入15.76亿元，同比+17.64%；归母净利润1.45亿元，同比+36.00%；扣非归母净利润1.42亿元，同比+36.89%。Q3利润增速显著高于收入增速，盈利弹性继续兑现。 [太阳]点评：Q3利润加速兑现，羊毛价格弹性与新产能利用率提升是主要驱动。我们推测Q3利润增长主要受益于毛精纺纱线及毛条产品价格上行、盈利水平提升，以及越南、银川生产基地产能利用率提升贡献增量利润。2026Q3公司毛利率18.87%，同比提升1.23pct；2026Q1-Q3毛利率20.40%，同比提升0.16pct。毛利率同比变动由H1的下降转为前三季度提升，说明羊毛价格上行向报表端的传导进一步体现。 [太阳]费用管控延续较优表现，归母净利率明显提升。2026Q3公司销售费用率、管理费用率分别为1.64%、2.55%，同比分别变动-0.27pct、-0.56pct，我们推测主要受益于规模效应；财务费用率为0.89%，同比提升0.17pct。前三季度公司销售费用率、管理费用率分别为1.69%、2.58%，同比分别变动-0.23pct、-0.51pct；财务费用率为1.11%，同比提升0.77pct，主要仍受汇兑扰动及融资规模上升影响。综合影响下，2026Q3公司归母净利率为9.21%，同比提升1.24pct；扣非归母净利率为8.98%，同比提升1.27pct。前三季度归母净利率为10.09%，同比提升0.40pct；扣非归母净利率为9.83%，同比提升0.29pct。 [太阳]经营现金流仍受备货影响，但Q3边际转正，库存与订单储备为旺季交付提供支撑。2026Q1-Q3公司经营活动现金流净额-0.43亿元，主要系毛条价格上涨、采购单价上升。期末存货29.70亿元，战略备货继续处于较高水平；短期借款18.01亿元，较年初+120.7%，主要服务于羊毛上行周期下的原料备货与营运资金需求。 [太阳]Q4展望：利润确定性增强，继续关注涨价传导。当前公司仍处于“羊毛价格上行、海内外产能爬坡、羊绒业务放量”三重驱动阶段。随着毛条及毛纱价格传导进一步顺畅，叠加越南、银川产能利用率提升，Q4盈利同比改善仍有支撑。 [太阳]中长期看，公司成长逻辑在于宽带战略、全球产能和品类扩张。宁夏2万锭产能利用率仍有提升空间，越南5万锭全精纺产能分步投产；高支、混纺、功能性及户外羊毛占比提升，推动主业结构升级。羊绒业务持续推进扩产、客户优化和混纺转型，目标迈向全球市占率第一。依托公司一体化的采购生产优势，以及客户基础，公司有望将花式纱等业务打造成第三成长曲线。 [太阳]盈利预测及投资建议：我们上调2026-2028年归母净利润5.96、6.56、7.06亿元预测。当前市值对应PE分别为9.41X、8.55X、7.95X。维持“买入”评级。 [月亮]风险提示：1）羊毛等原材料价格大幅波动风险；2）下游行业需求持续疲软；3）新产能投产及爬坡不及预期；4）海外经营环境及汇率波动风险。 ## 总体总结 主题正文 1. [太阳]点评：Q3利润加速兑现，羊毛价格弹性与新产能利用率提升是主要驱动。 2. 我们推测Q3利润增长主要受益于毛精纺纱线及毛条产品价格上行、盈利水平提升，以及越南、银川生产基地产能利用率提升贡献增量利润。 3. 毛利率同比变动由H1的下降转为前三季度提升，说明羊毛价格上行向报表端的传导进一步体现。 4. [太阳]经营现金流仍受备货影响，但Q3边际转正，库存与订单储备为旺季交付提供支撑。 5. [太阳]Q4展望：利润确定性增强，继续关注涨价传导。 6. 随着毛条及毛纱价格传导进一步顺畅，叠加越南、银川产能利用率提升，Q4盈利同比改善仍有支撑。 7. [太阳]盈利预测及投资建议：我们上调2026-2028年归母净利润5.96、6.56、7.06亿元预测。 8. [月亮]风险提示：1）羊毛等原材料价格大幅波动风险；