--- title: "【信达消费-点评】永艺股份：内生经营改善，中期份额提升，业绩表现靓丽 [太阳]事件：公司发布2026年三季报。26Q1-3实现收入40.84亿元（同比+17.3" topic_id: 22258241151511841 created_at: 2026-10-22T22:24:37.784+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 【信达消费-点评】永艺股份：内生经营改善，中期份额提升，业绩表现靓丽 [太阳]事件：公司发布2026年三季报。26Q1-3实现收入40.84亿元（同比+17.3 - 序号：039 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22258241151511841) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 【信达消费-点评】永艺股份：内生经营改善，中期份额提升，业绩表现靓丽 [太阳]事件：公司发布2026年三季报。26Q1-3实现收入40.84亿元（同比+17.3%），归母净利润2.25亿元（同比+17.4%），扣非归母净利润2.24亿元（同比+21.3%）；26Q3实现收入15.46亿元（同比+19.4%），归母净利润0.88亿元（同比+49.1%），扣非归母净利润0.89亿元（同比+61.1%）。 [太阳]点评：尽管全球地缘冲突影响终端需求，公司在基数抬升背景下，凭借自身扩张、提价落地，仍实现靓丽增长，单季度收入创历史新高；盈利能力方面，公司持续强化采购议价能力、推广极致成本方法论，加强降本增效，推动利润率稳步提升。此外，根据我们测算，26Q3剔除汇兑影响后，公司实际归母净利润增速翻倍、归母净利率已稳定保持在7%+。 [太阳]成长路径多元，全球份额扩张。公司通过持续提升市场份额有效对冲宏观需求不确定，同时深入推进大客户价值营销全覆盖，我们预计美国市场增速靓丽、欧洲市场保持平稳。此外，公司针对薄弱&新兴市场设立专项营销团队，我们预计亚洲、南美、非洲等维系高增。海外产能方面，26H1越南&罗马尼亚基地经营趋势均已改善，目前全球贸易政策仍存高度不确定性，公司未来凭借多元基地布局有望维持外销稳健增长。内销方面，受制于终端需求疲软，我们预计收入同比平稳，但国内渗透率提升空间明确、且结构性机会显著（份额有望持续集中），公司品牌战略有望逐步显现成效。 [太阳]盈利表现优异。26Q3公司毛利率为22.0%（同比+1.6pct），归母净利率为5.7%（同比+1.1pct）；费用表现来看，26Q3期间费用率为14.7%（同比+0.06pct），其中销售/研发/管理/财务费用率分别为6.39%/2.92%/3.88%/1.55%（同比分别-0.69/-0.21/+0.11/+0.85pct），剔除财务费用率波动、整体费用率表现优异。 [太阳]现金流稳定，营运能力改善。26Q1-3经营性现金流净额为3.82亿元（同比+0.20亿元），其中26Q3单季1.98亿元（同比-0.27亿元）；存货/应收/应付周转天数分别为46.2/47.0/69.0天（同比分别-11.1/-0.4/-8.0天），存货效率优化我们预计主要系订单景气、出货节奏加快。 [太阳]盈利预测：我们预计公司26-28年归母净利润分别为3.1、3.9、4.8亿元，对应PE估值分别为10.6X、8.5X、6.9X。 [月亮]风险提示：竞争加剧，海外贸易摩擦，人民币持续升值 ## 总体总结 主题正文 1. 26Q1-3实现收入40.84亿元（同比+17.3%），归母净利润2.25亿元（同比+17.4%），扣非归母净利润2.24亿元（同比+21.3%）； 2. [太阳]点评：尽管全球地缘冲突影响终端需求，公司在基数抬升背景下，凭借自身扩张、提价落地，仍实现靓丽增长，单季度收入创历史新高； 3. 此外，根据我们测算，26Q3剔除汇兑影响后，公司实际归母净利润增速翻倍、归母净利率已稳定保持在7%+。 4. 海外产能方面，26H1越南&罗马尼亚基地经营趋势均已改善，目前全球贸易政策仍存高度不确定性，公司未来凭借多元基地布局有望维持外销稳健增长。 5. 内销方面，受制于终端需求疲软，我们预计收入同比平稳，但国内渗透率提升空间明确、且结构性机会显著（份额有望持续集中），公司品牌战略有望逐步显现成效。 6. 费用表现来看，26Q3期间费用率为14.7%（同比+0.06pct），其中销售/研发/管理/财务费用率分别为6.39%/2.92%/3.88%/1.55%（同比分别-0.69/-0.21/+0.11/+0.85pct），剔除财务费用率波动、整体费用率表现优异。 7. 存货/应收/应付周转天数分别为46.2/47.0/69.0天（同比分别-11.1/-0.4/-8.0天），存货效率优化我们预计主要系订单景气、出货节奏加快。 8. [太阳]盈利预测：我们预计公司26-28年归母净利润分别为3.1、3.9、4.8亿元，对应PE估值分别为10.6X、8.5X、6.9X。