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# 📑 更多加公众号：思维纪要社 😐 🤔核心争论点在于盈利预期是否已经充分下修。投资者普遍认为盈利还有进一步下行风险，需要看到盈利预期企稳或者经营动能改善的证据，才

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🤔核心争论点在于盈利预期是否已经充分下修。投资者普遍认为盈利还有进一步下行风险，需要看到盈利预期企稳或者经营动能改善的证据，才会增加消费板块仓位。
📈选股逻辑越来越看重，而不是单纯看低估值。
⚠️
🧐投资者质疑市场一致预期是否已经充分反映需求疲软、促销内卷以及新出现的成本压力。
📉美的、海尔智家、古茗等公司近期下调业绩指引，进一步印证了上述担忧。
😮‍💨在盈利持续下行阶段，较低的估值带来的保护作用有限；业绩反复不及预期，已经让投资者不愿意提前博弈底部。
✅投资者认为，
🤔市场对于百威亚太、李宁、泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金、东鹏饮料的讨论，大多围绕盈利存在进一步下行风险展开。
⚠️但现阶段，做空百威亚太、李宁被认为风险较高，因为两家公司存在市净率 1 倍及以下私有化的较高可能性。
💰
🔍投资者希望找到在保守假设之下依旧可以维持盈利韧性，同时具备现金流创造能力、股东回报清晰可见的公司。
💡仅仅高股息并不足够，如果盈利或者分红能力本身比较脆弱，高股息没有意义；同样，具备韧性的增长，也并不天然就应当享受估值溢价。
👍美的的股东回报、百胜中国清晰的资本回报规划获得市场青睐；华住集团、新东方因为执行能力以及相对具备防御性的增长前景获得关注。
⚠️另一方面，投资者担忧 2026 下半年‑2027 年成本通胀（石化产品成本、厄尔尼诺气候因素）会挤压分红空间，这一担忧针对康师傅、统一中国、万洲国际等标的。
🔎
☕瑞幸咖啡在短期盈利与经营动能层面收获相对积极的反馈，但快速拓店，引发市场对长期潜在总市场空间、营业利润率的疑问。
🍵古茗的运营实力得到认可，但投资者希望看到跨区域扩张落地、加盟商回报可持续的证据。
🥤茶百道受到关注，关注点在于同店销售企稳、海外发展潜力以及股东回报，公司需要交出季度业绩来打消市场疑虑。
👟安踏体育是运动服饰板块当中的相对优选，但投资者对大可选消费板块整体保持谨慎。
✅投资者普遍更愿意买已经出现切实改善的标的，而不是单纯因为股价跌了就去布局。

## 总体总结

主题正文
1. 投资者普遍认为盈利还有进一步下行风险，需要看到盈利预期企稳或者经营动能改善的证据，才会增加消费板块仓位。
2. 🤔市场对于百威亚太、李宁、泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金、东鹏饮料的讨论，大多围绕盈利存在进一步下行风险展开。
3. ⚠️但现阶段，做空百威亚太、李宁被认为风险较高，因为两家公司存在市净率 1 倍及以下私有化的较高可能性。
4. 华住集团、新东方因为执行能力以及相对具备防御性的增长前景获得关注。
5. ⚠️另一方面，投资者担忧 2026 下半年‑2027 年成本通胀（石化产品成本、厄尔尼诺气候因素）会挤压分红空间，这一担忧针对康师傅、统一中国、万洲国际等标的。
6. ☕瑞幸咖啡在短期盈利与经营动能层面收获相对积极的反馈，但快速拓店，引发市场对长期潜在总市场空间、营业利润率的疑问。
7. 🥤茶百道受到关注，关注点在于同店销售企稳、海外发展潜力以及股东回报，公司需要交出季度业绩来打消市场疑虑。
8. ✅投资者普遍更愿意买已经出现切实改善的标的，而不是单纯因为股价跌了就去布局。