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title: "药明康德管理层一线洞察深度（一）：创新药不同分子形式展望，复杂分子趋势下的CXO如何赋能——三问三答【招商医药】 [玫瑰]问产业趋势何须找专家？我们通过系统梳理"
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# 药明康德管理层一线洞察深度（一）：创新药不同分子形式展望，复杂分子趋势下的CXO如何赋能——三问三答【招商医药】 [玫瑰]问产业趋势何须找专家？我们通过系统梳理

- 序号：602
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## 正文

药明康德管理层一线洞察深度（一）：创新药不同分子形式展望，复杂分子趋势下的CXO如何赋能——三问三答【招商医药】

[玫瑰]问产业趋势何须找专家？我们通过系统梳理公司陈民章、杨青、张峰、郭涛等多位管理层的访谈，借公司管理层的眼睛，是观察产业和公司的第一手窗口。

问一：新分子形式层出不穷，未来如何看待小分子的发展？
答：新分子蓬勃发展，但药明康德多位管理层均提到小分子“依然是现代药物的重要基石”，稳据“半壁江山”并不断焕发新生机（如分子胶、PROTAC、AI制药等），亦带来药明康德2026H1小分子D&M收入达149.9亿元，同比高速增长72.7%。

问二：分子越来越复杂，对CXO产业链提出了怎样的挑战？
答：无论是新分子还是小分子，分子均在复杂化，越来越难做！
过去5年，药明康德统计分子量超600道尔顿的小分子比例增加63%，合成步骤超20步甚至30—50步的复杂分子亦在增多。没两把刷子不行啊~

问三：药明康德如何赋能复杂分子？
答：技术、产能、质量体系缺一不可。复杂项目使药企与Biotech更倾向选择高度专业的CXO（多肽、寡核苷酸CDMO外包率超60%，ADC超70%）。
正文对酶催化技术应用案例、三大洲各产能进度等进行了全面梳理，第一线感受管理层基于“CRDMO看到的需求”提前建产能的强烈信心。

[玫瑰]维持“强烈推荐”投资评级：未来要做好复杂分子创新药，CXO已不是可选题而是几乎必选题，药企也非常需要靠谱CXO提供技术经验赋能，由此带来外包率提升、并向龙头集中，我们持续看好药明康德作为全球CRDMO龙头的极强的竞争壁垒。预计2026-2028年实现归母净利润222、272、337亿元，对应PE分别为19、16、13倍。

## 总体总结

主题正文
1. 药明康德管理层一线洞察深度（一）：创新药不同分子形式展望，复杂分子趋势下的CXO如何赋能——三问三答【招商医药】
2. 我们通过系统梳理公司陈民章、杨青、张峰、郭涛等多位管理层的访谈，借公司管理层的眼睛，是观察产业和公司的第一手窗口。
3. 答：新分子蓬勃发展，但药明康德多位管理层均提到小分子“依然是现代药物的重要基石”，稳据“半壁江山”并不断焕发新生机（如分子胶、PROTAC、AI制药等），亦带来药明康德2026H1小分子D&M收入达149.9亿元，同比高速增长72.7%。
4. 过去5年，药明康德统计分子量超600道尔顿的小分子比例增加63%，合成步骤超20步甚至30—50步的复杂分子亦在增多。
5. 复杂项目使药企与Biotech更倾向选择高度专业的CXO（多肽、寡核苷酸CDMO外包率超60%，ADC超70%）。
6. 正文对酶催化技术应用案例、三大洲各产能进度等进行了全面梳理，第一线感受管理层基于“CRDMO看到的需求”提前建产能的强烈信心。
7. [玫瑰]维持“强烈推荐”投资评级：未来要做好复杂分子创新药，CXO已不是可选题而是几乎必选题，药企也非常需要靠谱CXO提供技术经验赋能，由此带来外包率提升、并向龙头集中，我们持续看好药明康德作为全球CRDMO龙头的极强的竞争壁垒。
8. 预计2026-2028年实现归母净利润222、272、337亿元，对应PE分别为19、16、13倍。