--- title: "恒力石化：26Q3业绩预告点评——业绩符合预期，炼油价差环比改善，聚酯景气维持高位 [玫瑰] 公司发布2026年前三季度业绩预增公告，预计前三季度实现归母净利润" topic_id: 82258242125115582 created_at: 2026-10-19T08:07:40.156+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 恒力石化：26Q3业绩预告点评——业绩符合预期，炼油价差环比改善，聚酯景气维持高位 [玫瑰] 公司发布2026年前三季度业绩预增公告，预计前三季度实现归母净利润 - 序号：601 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/82258242125115582) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 恒力石化：26Q3业绩预告点评——业绩符合预期，炼油价差环比改善，聚酯景气维持高位 [玫瑰] 公司发布2026年前三季度业绩预增公告，预计前三季度实现归母净利润102.56亿元（YoY+104.20%），扣非归母净利润79.06亿元（YoY+88.89%）。其中Q3单季预计实现归母净利润30.5亿元（YoY+54.6%，QoQ-7.3%），实现扣非归母净利润25.7亿元（YoY+36.1%，QoQ-12.0%），业绩符合我们的预期。报告期内业绩增长主要源于炼化、芳烃、PTA及聚酯新材料产业链景气度回升，公司依托“油、煤、化”一体化平台，核心装置运行平稳，加工价差显著修复，产业链协同效应充分释放。 [玫瑰]Q3油价震荡走高，炼油价差环比改善。 26Q3布伦特原油均价91.3美元/桶（环比-5.6%，同比+34.1%），9月均价升至102美元/桶上方并维持高位。我们测算26Q3国内炼油价差1221.7元/吨，环比+123元/吨，同比+359元/吨，其中9月价差1357.5元/吨，9月以来随成品价格高位进一步走扩，10月初已超1800元/吨。下游化工品方面，PX景气维持高位，26Q3 PX-石脑油价差均值为313美元/吨（同比+67美元/吨，环比+41美元/吨）；裂解乙烯价差均值187.4美元/吨（同比+42美元/吨，环比-24美元/吨），单月逐月改善，9月已回升至232.4美元/吨。 [玫瑰]聚酯供需明显改善，长丝价差维持高位。 26Q3华东市场POY均价8703.5元/吨（YoY+29.2%，QoQ+0.9%），PTA均价6281元/吨（YoY+33.3%，QoQ-2.1%）。成本高位背景下产业链利润分化，长丝环节价差保持强势，我们测算26Q3 POY价差均值为1363.2元/吨（YoY+16.1%，QoQ-8.1%），PTA-PX价差均值为459元/吨（YoY+143.0%，QoQ+6.1%）。2026-2028年行业新增产能投放进入尾声，扩产节奏放缓，产能靠前企业间协同沟通机制逐步建立，反内卷共识增强，行业格局有望长周期改善。 [玫瑰]风险提示： 油价大幅波动，下游竞争加剧，在建项目投产不达预期。 ## 总体总结 主题正文 1. [玫瑰] 公司发布2026年前三季度业绩预增公告，预计前三季度实现归母净利润102.56亿元（YoY+104.20%），扣非归母净利润79.06亿元（YoY+88.89%）。 2. 其中Q3单季预计实现归母净利润30.5亿元（YoY+54.6%，QoQ-7.3%），实现扣非归母净利润25.7亿元（YoY+36.1%，QoQ-12.0%），业绩符合我们的预期。 3. 报告期内业绩增长主要源于炼化、芳烃、PTA及聚酯新材料产业链景气度回升，公司依托“油、煤、化”一体化平台，核心装置运行平稳，加工价差显著修复，产业链协同效应充分释放。 4. 我们测算26Q3国内炼油价差1221.7元/吨，环比+123元/吨，同比+359元/吨，其中9月价差1357.5元/吨，9月以来随成品价格高位进一步走扩，10月初已超1800元/吨。 5. 裂解乙烯价差均值187.4美元/吨（同比+42美元/吨，环比-24美元/吨），单月逐月改善，9月已回升至232.4美元/吨。 6. 26Q3华东市场POY均价8703.5元/吨（YoY+29.2%，QoQ+0.9%），PTA均价6281元/吨（YoY+33.3%，QoQ-2.1%）。 7. 成本高位背景下产业链利润分化，长丝环节价差保持强势，我们测算26Q3 POY价差均值为1363.2元/吨（YoY+16.1%，QoQ-8.1%），PTA-PX价差均值为459元/吨（YoY+143.0%，QoQ+6.1%）。 8. 2026-2028年行业新增产能投放进入尾声，扩产节奏放缓，产能靠前企业间协同沟通机制逐步建立，反内卷共识增强，行业格局有望长周期改善。