--- title: "📊 🚩 📈第三季度包裹量增长表现更强，中国及其他市场增长向好。极兔速递整体第三季度包裹量同比保持 24.8% 的稳健增速，高于公司给出的下半年 15‑21% 的" topic_id: 82258244852454282 created_at: 2026-10-19T13:10:18.002+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 📊 🚩 📈第三季度包裹量增长表现更强，中国及其他市场增长向好。极兔速递整体第三季度包裹量同比保持 24.8% 的稳健增速，高于公司给出的下半年 15‑21% 的 - 序号：290 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/82258244852454282) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 📊 🚩 📈第三季度包裹量增长表现更强，中国及其他市场增长向好。极兔速递整体第三季度包裹量同比保持 24.8% 的稳健增速，高于公司给出的下半年 15‑21% 的包裹量增长指引。 🌏东南亚地区包裹量增长依旧强劲，但增速有所放缓，从第二季度 63% 回落至第三季度 45%；公司给出的下半年增长指引区间为 35%‑43%。 📉我们认为增速回落的主要原因为去年同期基数较高，上一年该区域有 TikTok Shop 等头部电商平台投入力度较大的营销活动加持。 🛒极兔速递第三季度在东南亚的增长，也部分受益于拼多多主站在该地区兴起并提供包邮服务，同时公司加深了与阿里旗下来赞达的合作。 🤔极兔速递认为，TikTok 在越南推进物流布局，主要目的是强化物流管理，而非自建闭环配送体系。 🚚预计履约交付环节依旧会依赖第三方物流服务商，极兔速递认为凭借自身的网络与服务能力，有机会获取更多来自 TikTok 业务产生的包裹单量。 🇨🇳中国市场包裹量同比增速从第二季度的 11% 提升至第三季度 15%，大幅高于野村测算的行业整体‑3% 增速，同时也高于公司给出的下半年 7‑10% 的增长指引。 📈极兔速递在中国市场市占率提升，主要依靠切入部分垂直赛道，例如农产品、水果品类，以及美妆、3C 品类，提供更加定制化的物流解决方案。 📍偏远地区物流渗透率提升也为公司带来业务增益。 ✅极兔速递表示，2026 年下半年监管层面反内卷政策导向依旧具备利好，改善国内市场的单票经济模型。 🌍除去中国、东南亚以外的其他市场，第三季度包裹量同比大涨 160%，较第二季度 136% 的增速继续抬升，超出公司下半年 86‑120% 的增长指引。 ⚙️为应对爆发式的业务需求，极兔速递在第三季度大幅扩充产能，自动化分拣设备的数量环比实现翻倍以上增长。 🗺️公司 2026 年上半年已经进入哥伦比亚市场，同时正准备以轻资产模式拓展英国、德国等全新市场。 💎 📉我们将 2026 财年东南亚包裹量增长预测由 54% 下调至 51%；将中国市场包裹量增速预测由 9% 上调至 12%，其他市场包裹量增速预测由 120% 上调至 135%。 📝2026、2027 财年的财务预测整体基本维持不变。 👍我们重申买入评级，维持 14 港元的 12 个月目标价，估值倍数沿用 2027 财年企业价值 / 息税前利润 14 倍，该参数保持不变。 💰我们测算的目标价对应 2027 财年市盈率 16 倍，当前市场市盈率为 10 倍，每股收益为 11.3 美分。 ## 总体总结 主题正文 1. 极兔速递整体第三季度包裹量同比保持 24.8% 的稳健增速，高于公司给出的下半年 15‑21% 的包裹量增长指引。 2. 🌏东南亚地区包裹量增长依旧强劲，但增速有所放缓，从第二季度 63% 回落至第三季度 45%； 3. 📉我们认为增速回落的主要原因为去年同期基数较高，上一年该区域有 TikTok Shop 等头部电商平台投入力度较大的营销活动加持。 4. 🚚预计履约交付环节依旧会依赖第三方物流服务商，极兔速递认为凭借自身的网络与服务能力，有机会获取更多来自 TikTok 业务产生的包裹单量。 5. 🇨🇳中国市场包裹量同比增速从第二季度的 11% 提升至第三季度 15%，大幅高于野村测算的行业整体‑3% 增速，同时也高于公司给出的下半年 7‑10% 的增长指引。 6. ✅极兔速递表示，2026 年下半年监管层面反内卷政策导向依旧具备利好，改善国内市场的单票经济模型。 7. 🌍除去中国、东南亚以外的其他市场，第三季度包裹量同比大涨 160%，较第二季度 136% 的增速继续抬升，超出公司下半年 86‑120% 的增长指引。 8. 👍我们重申买入评级，维持 14 港元的 12 个月目标价，估值倍数沿用 2027 财年企业价值 / 息税前利润 14 倍，该参数保持不变。