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title: "【东吴食品-保健品】民生健康上市三周年交流要点1019 Q3单季收入增速+30%、较上半年16%进一步提升、单季度维矿大类同比增长11-12%（其中21金维他重"
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# 【东吴食品-保健品】民生健康上市三周年交流要点1019 Q3单季收入增速+30%、较上半年16%进一步提升、单季度维矿大类同比增长11-12%（其中21金维他重

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## 正文

【东吴食品-保健品】民生健康上市三周年交流要点1019

Q3单季收入增速+30%、较上半年16%进一步提升、单季度维矿大类同比增长11-12%（其中21金维他重点在维稳渠道库存、其他保健品增速相对更高）；表观利润承压主要系持股技源集团的公允价值损益影响。Q3收入提速主要系维矿系列保健食品及功能性食品销售情况较好、毛利率提升主要系年初以来公司针对21金维他及保健食品产品线统一上调价格约10%、工厂端生产排班、人员优化等持续的降本增效措施成效逐步显现。

1、产品渠道多元化：①产品端：实现21金维他药品与其他非药产品营收各占约50%，预计2026年益生菌业务增速达到30%-40%；保健品业务实现双位数增长、贡献30%甚至35%以上的营收占比；②渠道端：预计2026年底实现线上线下营收各占约50%，除私域、直销外已完成全渠道布局，2024-2025年拓展代理商渠道，当前代理商渠道已贡献约10%的营收。

2、维矿主业：①通过一阶、二阶、三阶产品及定制化方案，精准覆盖不同人群的细分需求。②叠加核心竞品或存在约6个月的断货窗口期（因原料问题无法生产），公司将该窗口期定义为战略机遇期，启动为期15个月的专项战略，目标实现数量市场份额、金额市场份额双第一。具体策略而言，整合零售渠道、增加地面渠道投入；加大2027年媒体预算投入，通过空中投放加强消费者沟通。此外，核心新品小金维他于2025年底启动上市会， 2026年预计实现近5000万元营收、2027年目标1亿元。

3、伐尼克兰相对竞争优势：①0.5mg小剂量规格优势。公司产品为0.5mg规格，友商产品为1mg规格，核心差异包括耐受性更友好、0.5mg片体积更小，对中老年戒烟人群的吞咽更友好，降低用药门槛；②双铝包装设计优势。相比于友商的普通铝塑泡罩包装，双铝包装阻光阻湿性能更优，产品稳定性更好；③专属数字化服务配套：开发民生乐速客独家戒烟控烟小程序，为用户提供全流程戒烟陪伴服务。

建议加大保健品重视度，重点公司包括：H&H国际控股，金达威（鱼油涨价，藻油替代），民生健康（21金维他发力，小金维他矩阵，戒烟药和益生菌导入期顺利）

## 总体总结

主题正文
1. Q3单季收入增速+30%、较上半年16%进一步提升、单季度维矿大类同比增长11-12%（其中21金维他重点在维稳渠道库存、其他保健品增速相对更高）；
2. Q3收入提速主要系维矿系列保健食品及功能性食品销售情况较好、毛利率提升主要系年初以来公司针对21金维他及保健食品产品线统一上调价格约10%、工厂端生产排班、人员优化等持续的降本增效措施成效逐步显现。
3. 1、产品渠道多元化：①产品端：实现21金维他药品与其他非药产品营收各占约50%，预计2026年益生菌业务增速达到30%-40%；
4. ②渠道端：预计2026年底实现线上线下营收各占约50%，除私域、直销外已完成全渠道布局，2024-2025年拓展代理商渠道，当前代理商渠道已贡献约10%的营收。
5. ②叠加核心竞品或存在约6个月的断货窗口期（因原料问题无法生产），公司将该窗口期定义为战略机遇期，启动为期15个月的专项战略，目标实现数量市场份额、金额市场份额双第一。
6. 此外，核心新品小金维他于2025年底启动上市会， 2026年预计实现近5000万元营收、2027年目标1亿元。
7. 公司产品为0.5mg规格，友商产品为1mg规格，核心差异包括耐受性更友好、0.5mg片体积更小，对中老年戒烟人群的吞咽更友好，降低用药门槛；
8. 建议加大保健品重视度，重点公司包括：H&H国际控股，金达威（鱼油涨价，藻油替代），民生健康（21金维他发力，小金维他矩阵，戒烟药和益生菌导入期顺利）