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# 长江银行马祥云团队｜【2026Q3银行业绩展望】：股债投资拉动非息收入弹性 预计三季度大行营收进一步提速、利润增速稳定。1）预计多数银行利息 首发公众号：思维纪

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## 正文

长江银行马祥云团队｜【2026Q3银行业绩展望】：股债投资拉动非息收入弹性

预计三季度大行营收进一步提速、利润增速稳定。1）预计多数银行利息 首发公众号：思维纪要社 净收入稳定增长，投资收益增速回升。2）大行和个别股份/城农商行业绩加速，江浙城商行增速稳定，此前增速领跑的山东城商行主动适度降速。3）预计零售资产质量依然承压，因此部分零售压力大的股份行预计利润增速尚未改善。

大行股权投资进账、中小行债券投资低基数高增长。1）长鑫上市为国有行创造投资收益。五大行AIC子公司投资收益将体现在公允价值损益，拉动非利息收入弹性。2）债券投资方面，25年Q1和Q3债市深度调整，股份行和部分城商行投资收益低基数，考虑26Q3债市行情向好，预计投资收益增速明显回升。

受息差基数影响、大行和城商行的利息增速走势分化。去年Q3国有行净息差仍处于下行趋势中，形成低基数，但城商行的净息差当时率先企稳，因此预计国有行Q3利息净收入仍将实现双位数左右增速，城商行可能小幅降速，扩表快的优质城商行保持10%-30%高增速。股份行的净息差仍存在小幅收窄压力。

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## 总体总结

主题正文
1. 长江银行马祥云团队｜【2026Q3银行业绩展望】：股债投资拉动非息收入弹性
2. 预计三季度大行营收进一步提速、利润增速稳定。
3. 1）预计多数银行利息 首发公众号：思维纪要社 净收入稳定增长，投资收益增速回升。
4. 3）预计零售资产质量依然承压，因此部分零售压力大的股份行预计利润增速尚未改善。
5. 大行股权投资进账、中小行债券投资低基数高增长。
6. 2）债券投资方面，25年Q1和Q3债市深度调整，股份行和部分城商行投资收益低基数，考虑26Q3债市行情向好，预计投资收益增速明显回升。
7. 去年Q3国有行净息差仍处于下行趋势中，形成低基数，但城商行的净息差当时率先企稳，因此预计国有行Q3利息净收入仍将实现双位数左右增速，城商行可能小幅降速，扩表快的优质城商行保持10%-30%高增速。
8. ☀️重点推荐 【国有行H股】 和 【优质区域银行】 （江苏/渝农/杭州/南京/齐鲁/青岛）， 其中滞涨品种重点推荐【渝农商行A股】，低估值0.56xPB+5%高股息率，业绩逐季改善支撑ROE企稳。