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title: "🔥依然看好国产模型和开源之路（1018）@华泰计算机 😭Anthropic的廉价模型和ARR不及预期压制板块情绪。 重新审视后更加乐观： 😄1）O/A的ARR后"
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# 🔥依然看好国产模型和开源之路（1018）@华泰计算机 😭Anthropic的廉价模型和ARR不及预期压制板块情绪。 重新审视后更加乐观： 😄1）O/A的ARR后

- 序号：117
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## 正文

🔥依然看好国产模型和开源之路（1018）@华泰计算机

😭Anthropic的廉价模型和ARR不及预期压制板块情绪。

重新审视后更加乐观：

😄1）O/A的ARR后续或不是第一指标，目前海外认为Token实际均价下跌源于模型迁移，工作负载从高端模型转向“足够好”的开源模型 ，而国产模型是开源第一梯队。

😄2）DeepSeek V4.1 1017版再次凭借RL后训练占领帕累托前沿 ，说明国产模型的优化依然强劲，海外性价比无法超越不攻自破。

😄3）周末讨论的《》，本质仍然“鼓励开源”，目前智谱 MiniMax 核心业务和后续开源都不受影响 ，DeepSeek刚开源的V4.1 1017版本也说明开源仍然顺利进行。

😄4）智谱 MiniMax 26年底ARR倍数均为10x上下，海外O/A 20x。这个月底海外云厂的财报，很可能验证——O/A的ARR仍重要，但已不足以单独衡量整个AI产业需求。

☎️From 华泰计算机 郭雅丽/范昳蕊/袁泽世（15850794285）/岳铂雄/王浩天/徐诚伟

## 总体总结

主题正文
1. 🔥依然看好国产模型和开源之路（1018）@华泰计算机
2. 😭Anthropic的廉价模型和ARR不及预期压制板块情绪。
3. 😄1）O/A的ARR后续或不是第一指标，目前海外认为Token实际均价下跌源于模型迁移，工作负载从高端模型转向“足够好”的开源模型 ，而国产模型是开源第一梯队。
4. 😄2）DeepSeek V4.1 1017版再次凭借RL后训练占领帕累托前沿 ，说明国产模型的优化依然强劲，海外性价比无法超越不攻自破。
5. 😄3）周末讨论的《》，本质仍然“鼓励开源”，目前智谱 MiniMax 核心业务和后续开源都不受影响 ，DeepSeek刚开源的V4.1 1017版本也说明开源仍然顺利进行。
6. 😄4）智谱 MiniMax 26年底ARR倍数均为10x上下，海外O/A 20x。
7. 这个月底海外云厂的财报，很可能验证——O/A的ARR仍重要，但已不足以单独衡量整个AI产业需求。
8. ☎️From 华泰计算机 郭雅丽/范昳蕊/袁泽世（15850794285）/岳铂雄/王浩天/徐诚伟