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title: "📈 📊 🌧️2026 年第三季度，上证指数下行，日均成交额萎缩，为证券公司基本面带来多层次挑战。 💪但随着多家核心公司登陆资本市场，在科技金融助力之下，证券行业"
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# 📈 📊 🌧️2026 年第三季度，上证指数下行，日均成交额萎缩，为证券公司基本面带来多层次挑战。 💪但随着多家核心公司登陆资本市场，在科技金融助力之下，证券行业

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## 正文

📈

📊
🌧️2026 年第三季度，上证指数下行，日均成交额萎缩，为证券公司基本面带来多层次挑战。
💪但随着多家核心公司登陆资本市场，在科技金融助力之下，证券行业基本面预计仍保持较强韧性。
💰预计 2026 年第三季度行业净利润为 682 亿元，
📈2026 年前三季度净利润为 2242 亿元，
📋前三季度行业 ROE 为 7.6%，
💰
✨2027 年股息比肩传统红利板块。
📉当前 A 股券商板块 PE 为 11.7 倍，H 股券商板块 PE 为 6.8 倍。
📌在盈利高增、估值承压、现金分红比率稳定维持 30‑40% 的环境之下，
💵预计按照 2026 年利润以及 2025 年现金分红比例测算，头部券商 A/H 股平均股息率可以达到
📊A 股头部券商股息率已经接近或者超越传统红利行业，与银行 3.89%、电力 3.68% 水平相近，略低于煤炭 4.37%。
📐
🔑杠杆率与分红比例提升铸实股息增长空间。
📈券商重资本业务占比近年逐步提升，一方面通过大类资产配置分散单一市场风险；另一方面发展客需型的非方向性投资交易业务，降低市场周期以及单一业务对券商业绩带来的影响。
🛡️在 2018 年、2023 年熊市周期当中，证券板块、头部券商的 ROA 依旧维持在
📊近十年证券行业、头部券商 ROA 中枢水平分别保持在
📈同时，证券行业以及头部券商杠杆率稳步提升，分别由 2016 年的 2.65 倍、3.31 倍提升至 2026 年上半年的 3.67 倍、4.95 倍，带动长期 ROE 中枢逐步上行。
📜分红比例层面，政策持续强化股东回报导向，近十年板块现金分红比率维持在 30%‑40%。
💡以近十年中枢 ROA 进行测算，后续预计头部券商 A/H 股将维持
🔎
📌中金公司 H、广发证券、中国银河、国泰君安、海通证券

## 总体总结

主题正文
1. 💪但随着多家核心公司登陆资本市场，在科技金融助力之下，证券行业基本面预计仍保持较强韧性。
2. 💰预计 2026 年第三季度行业净利润为 682 亿元，
3. 📈2026 年前三季度净利润为 2242 亿元，
4. 💵预计按照 2026 年利润以及 2025 年现金分红比例测算，头部券商 A/H 股平均股息率可以达到
5. 📊A 股头部券商股息率已经接近或者超越传统红利行业，与银行 3.89%、电力 3.68% 水平相近，略低于煤炭 4.37%。
6. 📈券商重资本业务占比近年逐步提升，一方面通过大类资产配置分散单一市场风险；
7. 另一方面发展客需型的非方向性投资交易业务，降低市场周期以及单一业务对券商业绩带来的影响。
8. 📈同时，证券行业以及头部券商杠杆率稳步提升，分别由 2016 年的 2.65 倍、3.31 倍提升至 2026 年上半年的 3.67 倍、4.95 倍，带动长期 ROE 中枢逐步上行。