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title: "- 10月MCU现货价格走势分化：STMicro 32位MCU现货价格环比下跌9%至15.0元，GigaDevice 32位MCU现货价格环比持平于8.5元。高"
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# - 10月MCU现货价格走势分化：STMicro 32位MCU现货价格环比下跌9%至15.0元，GigaDevice 32位MCU现货价格环比持平于8.5元。高

- 序号：472
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## 正文

- 10月MCU现货价格走势分化：STMicro 32位MCU现货价格环比下跌9%至15.0元，GigaDevice 32位MCU现货价格环比持平于8.5元。高性能工业MCU需求保持强劲，交期仍长达40-52周，应用涵盖电机控制、工业自动化和无人机；而消费端需求疲软，弱于正常季节性。代工厂4Q有望再次提价，MCU设计公司毛利率将再度承压。投资建议：偏好大型MCU厂商兆易创新(603986.SS)及WiFi MCU厂商乐鑫科技(688018.SS)，以受益于长期边缘AI机会；维持对新唐(4919.TW)的低配评级，等待毛利率回升后再转向更积极观点。

本报告由摩根士丹利于2026年10月15日发布，聚焦大中华区MCU（微控制器）市场最新动态。报告指出MCU市场呈现明显：
：STMicro 32位MCU现货价格10月环比下跌9%至人民币15.0元；兆易创新（GD）32位MCU现货价格环比持平于人民币8.5元
：高端工业MCU需求强劲（交期40-52周），消费MCU需求疲软（弱于正常季节性）
：代工厂预计4Q再次涨价，MCU设计公司毛利率面临压力
：看好兆易创新和乐鑫科技的边缘AI长期机会；维持新唐低配评级

1. 现货价格走势
厂商10月现货价格环比变化
STMicro STM32F103VET6
Rmb 15.0
-9%
兆易创新 GD32F103VET6
Rmb 8.5
持平
STMicro现货价格出现较明显回调，而兆易创新价格保持稳定，这反映出中国本土MCU厂商在替代过程中价格策略相对克制，也体现了国产MCU的竞争力。
2. 需求端：冰火两重天
：
交期维持40-52周高位
主要应用：电机控制、工业自动化、无人机
这表明工业自动化升级和无人机产业景气度仍在延续
：
10月需求"lukewarm"（不温不火）
弱于正常季节性表现
反映出消费电子终端需求复苏不及预期
3. 成本压力
MCU设计公司普遍预期代工伙伴将在4Q再次提价。若无法完全传导成本，毛利率将再度承压。这是行业普遍面临的挑战，尤其对议价能力较弱的中小厂商影响更大。
4. 投资偏好与逻辑
摩根士丹利倾向于：
：作为大型MCU厂商，规模优势有助于应对成本压力，同时NOR Flash业务和DRAM发展提供多元化增长引擎
：WiFi MCU赛道的长期受益者，边缘AI（Edge AI）机会显著
：维持Underweight评级，等待毛利率（GM）回升后再转向更积极观点

兆易创新（603986.SS）
：剩余收益模型（Residual Income Model）
：
股权成本：9.4%（β=1.1，无风险利率2%，风险溢价6.5%）
派息率：40%
中期增长率：11.3%
终值增长率：2.5%
乐鑫科技（688018.SS）
：剩余收益模型
：
股权成本：8.9%（β=1.1，无风险利率2%，风险溢价6.0%）
派息率：40%
中期增长率：18.5%（高于行业，反映边缘AI增长预期）
终值增长率：4.5%
新唐（4919.TW）
：剩余收益模型
：
股权成本：9.2%（β=1.2，无风险利率2%，风险溢价6.0%）
派息率：55%
中期增长率：7.0%
终值增长率：3.5%

上行风险
MCU上行周期比预期更持久
中国MCU国产替代进程快于预期
汽车和BMC（基板管理控制器）业务增长超预期
毛利率改善超预期
NOR Flash上行周期由更强需求驱动
兆易创新低密度NOR占比提升、DRAM发展快于预期
下行风险
MCU上行周期提前结束，价格大幅侵蚀
中国MCU国产替代慢于预期
汽车和BMC业务增长不及预期
竞争加剧导致毛利率收缩
NOR Flash下行周期由需求疲弱驱动
兆易创新中/高密度NOR占比上升、DRAM发展慢于预期
乐鑫新客户拓展不及预期、毛利率被侵蚀

## 总体总结

主题正文
1. - 10月MCU现货价格走势分化：STMicro 32位MCU现货价格环比下跌9%至15.0元，GigaDevice 32位MCU现货价格环比持平于8.5元。
2. 投资建议：偏好大型MCU厂商兆易创新(603986.SS)及WiFi MCU厂商乐鑫科技(688018.SS)，以受益于长期边缘AI机会；
3. ：STMicro 32位MCU现货价格10月环比下跌9%至人民币15.0元；
4. STMicro现货价格出现较明显回调，而兆易创新价格保持稳定，这反映出中国本土MCU厂商在替代过程中价格策略相对克制，也体现了国产MCU的竞争力。
5. ：作为大型MCU厂商，规模优势有助于应对成本压力，同时NOR Flash业务和DRAM发展提供多元化增长引擎
6. 股权成本：9.4%（β=1.1，无风险利率2%，风险溢价6.5%）
7. 股权成本：8.9%（β=1.1，无风险利率2%，风险溢价6.0%）
8. 股权成本：9.2%（β=1.2，无风险利率2%，风险溢价6.0%）