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title: "宇通重工： 26Q1-3剔除傲蓝得&绿源影响后归母同增30%，整车盈利持续向 26Q1-3整车盈利同增30%： 26Q1-3营收21.12亿元（-11.65%）"
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# 宇通重工： 26Q1-3剔除傲蓝得&绿源影响后归母同增30%，整车盈利持续向 26Q1-3整车盈利同增30%： 26Q1-3营收21.12亿元（-11.65%）

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## 正文

宇通重工： 26Q1-3剔除傲蓝得&绿源影响后归母同增30%，整车盈利持续向

26Q1-3整车盈利同增30%： 26Q1-3营收21.12亿元（-11.65%），归母净利润1.44亿元（-23.16%），扣非归母1.15亿元（+2.99%），25Q1-3并表范围包含傲蓝得、绿源餐厨，剔除两者产生的损益影响，25Q1-3归母1.11亿元，26Q1-3同一并表口径下归母同增30.03%，整车业务盈利向好。
26Q3单季度整车业务稳中有增： 26Q3单季度营收6.13亿元（-16.05%），归母净利润0.41亿元（-40.59%），剔除上年同期傲蓝得&绿源餐厨影响后，同口径下26Q3归母同增3.08%（增速较26H1同口径下增速44.51%放缓，主要系矿卡订单减少、Q4有望追回）

经营性现金流持续向好、分红保障度高： 26Q1-3经营性现金流净额3.16亿元（25Q1-3为-1.13亿元） ，主要系客户回款向好以及上期响应政府号召，加快压缩供应商账期，上期支付货款增加影响。

盈利预测： 整车业务盈利持续向好，矿卡订单Q4有望修复，我们维持26年归母净利预测2.81亿元（-9%），对应26年pe 18倍，若派息维持25年每股0.5元，派息总额2.66亿元，对应股息率5.3%。

风险提示： 订单不及预期等

## 总体总结

主题正文
1. 宇通重工： 26Q1-3剔除傲蓝得&绿源影响后归母同增30%，整车盈利持续向
2. 26Q1-3整车盈利同增30%： 26Q1-3营收21.12亿元（-11.65%），归母净利润1.44亿元（-23.16%），扣非归母1.15亿元（+2.99%），25Q1-3并表范围包含傲蓝得、绿源餐厨，剔除两者产生的损益影响，25Q1-3归母1.11亿元，26Q1-3同一并表口径下归母同增30.03%，整车业务盈利向好。
3. 26Q3单季度整车业务稳中有增： 26Q3单季度营收6.13亿元（-16.05%），归母净利润0.41亿元（-40.59%），剔除上年同期傲蓝得&绿源餐厨影响后，同口径下26Q3归母同增3.08%（增速较26H1同口径下增速44.51%放缓，主要系矿卡订单减少、Q4有望追回）
4. 经营性现金流持续向好、分红保障度高： 26Q1-3经营性现金流净额3.16亿元（25Q1-3为-1.13亿元） ，主要系客户回款向好以及上期响应政府号召，加快压缩供应商账期，上期支付货款增加影响。
5. 盈利预测： 整车业务盈利持续向好，矿卡订单Q4有望修复，我们维持26年归母净利预测2.81亿元（-9%），对应26年pe 18倍，若派息维持25年每股0.5元，派息总额2.66亿元，对应股息率5.3%。
6. 风险提示： 订单不及预期等