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title: "小米集团9月金股推荐：韧性筑底，右侧在即 风险回报比高，上行空间和积极信号优于下行空间。基于SOTP估值，给予主业26E净利润334亿*25XPE + 汽车收入"
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# 小米集团9月金股推荐：韧性筑底，右侧在即 风险回报比高，上行空间和积极信号优于下行空间。基于SOTP估值，给予主业26E净利润334亿*25XPE + 汽车收入

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## 正文

小米集团9月金股推荐：韧性筑底，右侧在即

风险回报比高，上行空间和积极信号优于下行空间。基于SOTP估值，给予主业26E净利润334亿*25XPE + 汽车收入1200亿*0.7XPS + AI暂不估值，目标市值9000亿+，空间50%以上。

成本上升、需求Beta等不利因素充分预期且边际都在改善。手机端控量保价，ASP连续创历史新高，近期上修全年毛利率预期1pct到9%。IoT方面，上一轮国补造成高基数窗口在26H2退出，结合出海加速，26H2有望恢复同比增长。汽车方面，整车Beta不利预期出清+澎程新车系26Q4蓄势待发。左侧预期有望抢跑报表净利润回升(预计在26Q4/27Q1)。

AI/芯片等叙事强化可见度高。Mimo的模型能力已跻身主流实验室梯队，已经通过Token Plan/API开始商业化。自研芯片完成旗舰SoC第二代、3D-DRAM端侧推理卡、高算力智驾芯片（明年上车）的全面集结。端侧AI OS+Agent权限+数据模型+自研芯片的全栈优势仍被显著低估。

## 总体总结

主题正文
1. 风险回报比高，上行空间和积极信号优于下行空间。
2. 基于SOTP估值，给予主业26E净利润334亿*25XPE + 汽车收入1200亿*0.7XPS + AI暂不估值，目标市值9000亿+，空间50%以上。
3. 成本上升、需求Beta等不利因素充分预期且边际都在改善。
4. 手机端控量保价，ASP连续创历史新高，近期上修全年毛利率预期1pct到9%。
5. IoT方面，上一轮国补造成高基数窗口在26H2退出，结合出海加速，26H2有望恢复同比增长。
6. 汽车方面，整车Beta不利预期出清+澎程新车系26Q4蓄势待发。
7. 左侧预期有望抢跑报表净利润回升(预计在26Q4/27Q1)。
8. 自研芯片完成旗舰SoC第二代、3D-DRAM端侧推理卡、高算力智驾芯片（明年上车）的全面集结。