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title: "【兴森科技】Q3业绩超预期，看好后续价格传导&大客户导入！ [礼物]事件：公司发布26Q3业绩预告： ➠26Q1-3：归母4.0~4.3亿（yoy+204%~2"
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# 【兴森科技】Q3业绩超预期，看好后续价格传导&大客户导入！ [礼物]事件：公司发布26Q3业绩预告： ➠26Q1-3：归母4.0~4.3亿（yoy+204%~2

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## 正文

【兴森科技】Q3业绩超预期，看好后续价格传导&大客户导入！

[礼物]事件：公司发布26Q3业绩预告：
➠26Q1-3：归母4.0~4.3亿（yoy+204%~227%），中值4.2亿（yoy+216%）。
➠26Q3：归母2.9~3.2亿，中值3.0亿（yoy+196%，qoq+231%）。

[庆祝]PCB业务显著修复，CSP封装基板量价齐升
➠Q3 PCB价格传导+产品结构调整带动盈利能力显著提升；光模块mSAP在手订单饱满，利润显著释放；半导体领域CSP封装基板量价齐升，贡献可观利润。
➠展望Q4，PCB价格传导有望进一步提速，叠加传统旺季拉货，业绩有望加速释放！

[庆祝]mSAP/埋容板空间巨大，ABF/BT有望显著改善！
➠mSAP：27年1.6T放量预计带动光模块mSAP需求爆发，后续NPO相关产品层数&阶数大幅提升，CoWoP/Switch Tray亦有望引入mSAP工艺，产能需求持续高增！当前公司光模块mSAP已突破一线客户，良率&出货维持在高水平，后续扩产进一步打开增长空间。
➠埋容HDI：垂直供电带动埋容PCB需求，公司芯片供电埋容HDI产品参数领先，27年有望实现海外客户突破。
➠ABF载板：ABF载板技术&良率准备充分，27年有望实现大客户突破，显著改善经营状况。
➠BT载板：公司BT载板在手订单饱满，海外厂商转产带动供需格局持续优化，扩产+涨价预计持续带动利润改善。

风险提示：项目导入进展不及预期，涨价不及预期等

## 总体总结

主题正文
1. 【兴森科技】Q3业绩超预期，看好后续价格传导&大客户导入！
2. ➠Q3 PCB价格传导+产品结构调整带动盈利能力显著提升；
3. 光模块mSAP在手订单饱满，利润显著释放；
4. ➠展望Q4，PCB价格传导有望进一步提速，叠加传统旺季拉货，业绩有望加速释放！
5. ➠mSAP：27年1.6T放量预计带动光模块mSAP需求爆发，后续NPO相关产品层数&阶数大幅提升，CoWoP/Switch Tray亦有望引入mSAP工艺，产能需求持续高增！
6. 当前公司光模块mSAP已突破一线客户，良率&出货维持在高水平，后续扩产进一步打开增长空间。
7. ➠ABF载板：ABF载板技术&良率准备充分，27年有望实现大客户突破，显著改善经营状况。
8. ➠BT载板：公司BT载板在手订单饱满，海外厂商转产带动供需格局持续优化，扩产+涨价预计持续带动利润改善。