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# 【高能环境】26年三季报点评：26Q3业绩承压，主要由于高价库存+金银价格下跌 ‼️26Q3业绩承压，主要由于高价库存+金银价格下跌 公司发布26年三季报，前三

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【高能环境】26年三季报点评：26Q3业绩承压，主要由于高价库存+金银价格下跌

‼️26Q3业绩承压，主要由于高价库存+金银价格下跌
公司发布26年三季报，前三季度营收152.39亿元（同比+50.0%）、归母净利润12.03亿元（同比+86.2%）、扣非归母净利润11.49亿元（同比+91.6%），前三季度毛利率18.27%（同比+0.42pct），加权平均ROE 11.70%（同比+4.80pct）。
其中26Q3营收49.20亿元（同比+42.2%，环比-7.6%，此前连续6个季度营收环比正增长的势头阶段性中断），归母净利润1.81亿元（同比+25.9%，环比-56.8%，Q1/Q2分别为6.03/4.19亿元），环比下降主要系：1）Q3金属价格自高位环比回落，同时库存价格较高，26Q3单季毛利率12.94%（环比-4.6pct，同比-4.2pct）；2）工程业务规模进一步收缩。

✅现金流显著改善：26Q3经营性现金流净额4.35亿元（同比+2036.9%），主要系公司加强回款管理、同时控制采购节奏；截止26Q3末存货78.09亿元（较年初+30.2%，较26H1末的78.62亿元微降），原料备货依然充足。

✅拟更名"高能时代"，期待后续半导体材料布局
公司拟将证券简称由"高能环境"变更为"高能时代"，资源化核心主业定位全面确立。此外公司已成立子公司 北京高能时代半导体材料有限公司，期待后续在半导体材料相关金属上的布局。

💡着眼矿业+海外业务，完善长期成长曲线
1）矿业：公司正开展芭蕉湾/青山洞/母溪/大坪四座自有金矿的地质勘查作业，计划 26年内完成全部矿区详查，并力争27年启动 探矿权转采矿权相关流程；
2）海外业务：公司联合体取得 印尼1161吨/日西冷都市圈、1700吨/日棉兰都市圈两座大型垃圾焚烧厂有条件授标函，1300吨/日 越南广宁省统一公社固体废弃物处理中心项目已于8月中旬公告落地，海外运营版图稳步扩张。

## 总体总结

主题正文
1. 【高能环境】26年三季报点评：26Q3业绩承压，主要由于高价库存+金银价格下跌
2. ‼️26Q3业绩承压，主要由于高价库存+金银价格下跌
3. 公司发布26年三季报，前三季度营收152.39亿元（同比+50.0%）、归母净利润12.03亿元（同比+86.2%）、扣非归母净利润11.49亿元（同比+91.6%），前三季度毛利率18.27%（同比+0.42pct），加权平均ROE 11.70%（同比+4.80pct）。
4. 其中26Q3营收49.20亿元（同比+42.2%，环比-7.6%，此前连续6个季度营收环比正增长的势头阶段性中断），归母净利润1.81亿元（同比+25.9%，环比-56.8%，Q1/Q2分别为6.03/4.19亿元），环比下降主要系：1）Q3金属价格自高位环比回落，同时库存价格较高，26Q3单季毛利率12.94%（环比-4.6pct，同比-4.2pct）；
5. ✅现金流显著改善：26Q3经营性现金流净额4.35亿元（同比+2036.9%），主要系公司加强回款管理、同时控制采购节奏；
6. 截止26Q3末存货78.09亿元（较年初+30.2%，较26H1末的78.62亿元微降），原料备货依然充足。
7. 1）矿业：公司正开展芭蕉湾/青山洞/母溪/大坪四座自有金矿的地质勘查作业，计划 26年内完成全部矿区详查，并力争27年启动 探矿权转采矿权相关流程；
8. 2）海外业务：公司联合体取得 印尼1161吨/日西冷都市圈、1700吨/日棉兰都市圈两座大型垃圾焚烧厂有条件授标函，1300吨/日 越南广宁省统一公社固体废弃物处理中心项目已于8月中旬公告落地，海外运营版图稳步扩张。