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title: "📑 📬本次台积电投资者反馈重点聚焦于，以及管理层能否达成四季度毛利率指引区间 65%-67% 的上限（我们调研预期为 67%），投资者提出台积电过往业绩通常会超"
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# 📑 📬本次台积电投资者反馈重点聚焦于，以及管理层能否达成四季度毛利率指引区间 65%-67% 的上限（我们调研预期为 67%），投资者提出台积电过往业绩通常会超

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## 正文

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📬本次台积电投资者反馈重点聚焦于，以及管理层能否达成四季度毛利率指引区间 65%-67% 的上限（我们调研预期为 67%），投资者提出台积电过往业绩通常会超预期兑现。
🔍市场对于半导体行业大范围产能过度建设的担忧热度走高，台积电表示已派遣团队前往德克萨斯州评估一处新增晶圆厂综合选址，同时正在与 Terafab 开展相关洽谈；投资者援引 Coreweave 与 neocloud 信贷成本上行，作为支撑该担忧的依据。
✨市场高度关注的 A14 工艺节点，计划提前至 2027 年开展风险试产、2028 年实现量产，相关预期与二季度会议表述保持一致。市场期待获取更多细节，以此对核心供应商 ASML、Lasertec、Disco、Kinik 形成正面解读。
💱我们持续收到关于科技板块资金流向的各类提问，资金流动属于全局性现象，尤其台湾地区，今日当地创下 94 亿美元外资净流出纪录，。
📈尽管台积电毛利率表现不及预期，但基于公司给出的四季度营收环比增长 14% 指引（显著高于我们买方预期 11.2%），将带来增量经营杠杆，我们与市场一致预期的盈利预测仍存在继续上调空间。
🌟长期投资者整体对本次业绩电话会持正面态度，核心逻辑来自增量 AI（含 Agentic 智能体）需求带来的盈利上行潜力，并且 A14 工艺节点的产业活跃度甚至高于 N2 节点。
📉台积电 ADR 当前下跌 2%，走势与台股收盘表现基本同步，溢价率维持在约 11%，因此本次业绩电话会后，股价波动幅度有限。
🖼️
毛利率：实际 66.4%，摩根大通预期 66.8%，市场一致预期 67.1%，买方调研预期 67.1%
营业利润：实际 8764 亿新台币，摩根大通预期 8434 亿新台币，市场一致预期 8672 亿新台币
营业利润率：实际 58.7%，摩根大通预期 58%，市场一致预期 58.9%
净利润：实际 7631 亿新台币，摩根大通预期 7241 亿新台币，市场一致预期 7494 亿新台币
每股收益：实际 29.43 新台币，摩根大通预期 27.92 新台币，市场一致预期 28.91 新台币
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营收环比增速：公司指引 14%，摩根大通预期 11%，市场一致预期 10.6%，买方调研预期 11.2%
毛利率：公司指引 65%-67%，摩根大通预期 66.8%，市场一致预期 66.9%，买方调研预期 67%
营业利润 想看更多请加V：xian20210130 率：公司指引 57.5%，摩根大通预期 58%，市场一致预期 59%
🖼️
美元口径营收同比增速：公司指引 44%，摩根大通预期 41%，市场一致预期 41%
美元口径资本开支：公司指引 620 亿美元，摩根大通预期 640 亿美元，市场一致预期 626 亿美元，买方调研预期 641 亿美元

## 总体总结

主题正文
1. 📬本次台积电投资者反馈重点聚焦于，以及管理层能否达成四季度毛利率指引区间 65%-67% 的上限（我们调研预期为 67%），投资者提出台积电过往业绩通常会超预期兑现。
2. ✨市场高度关注的 A14 工艺节点，计划提前至 2027 年开展风险试产、2028 年实现量产，相关预期与二季度会议表述保持一致。
3. 市场期待获取更多细节，以此对核心供应商 ASML、Lasertec、Disco、Kinik 形成正面解读。
4. 📈尽管台积电毛利率表现不及预期，但基于公司给出的四季度营收环比增长 14% 指引（显著高于我们买方预期 11.2%），将带来增量经营杠杆，我们与市场一致预期的盈利预测仍存在继续上调空间。
5. 🌟长期投资者整体对本次业绩电话会持正面态度，核心逻辑来自增量 AI（含 Agentic 智能体）需求带来的盈利上行潜力，并且 A14 工艺节点的产业活跃度甚至高于 N2 节点。
6. 营业利润：实际 8764 亿新台币，摩根大通预期 8434 亿新台币，市场一致预期 8672 亿新台币
7. 净利润：实际 7631 亿新台币，摩根大通预期 7241 亿新台币，市场一致预期 7494 亿新台币
8. 营业利润 想看更多请加V：xian20210130 率：公司指引 57.5%，摩根大通预期 58%，市场一致预期 59%