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title: "【华泰电子】立讯精密：估值处于历史低位，端侧+算力有望迎双线爆发 事件: 9 月初，电源厂商 Vicor 向美国国际贸易委员会（USITC）发起337 专利调查"
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# 【华泰电子】立讯精密：估值处于历史低位，端侧+算力有望迎双线爆发 事件: 9 月初，电源厂商 Vicor 向美国国际贸易委员会（USITC）发起337 专利调查

- 序号：348
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## 正文

【华泰电子】立讯精密：估值处于历史低位，端侧+算力有望迎双线爆发

事件: 9 月初，电源厂商 Vicor 向美国国际贸易委员会（USITC）发起337 专利调查，一口气起诉立讯精密、台达、富士康等 20 家公司，指控他们的垂直供电系统 VPD、零部件以及装了这套供电方案的服务器算力设备，侵犯 Vicor 的电源专利；10 月 9 日这个案子正式立案。

核心解读
1. Vicor 不是第一次这么干: Vicor 在 2023、2026 年 1 月都发起过数据中心电源相关 337 调查。2023 年那次 Vicor 赢了，最后结果是各家交钱做专利授权和解；2026 年 1 月那宗案子还没判，推进不顺。所以这是 Vicor 的惯用打法。
2. 这次起诉几乎把行业所有主要电源厂商全部拉进来，本质目的不是彻底禁掉对手，而是卖专利授权收钱 : 还有一个关键信号：9 月 17 日 Vicor 已经允许某 OEM 厂商，向没有拿到专利许可的供应商采购 VPD 模块。结合过往历史，判断：Vicor 的核心诉求是逼迫行业企业买它的专利许可，赚取专利费，不是要把所有厂商赶出市场。
3. 对立讯精密短期财务冲击很小，反而是个侧面利好信号: 立讯自家的 VPD 电源产品现在还在客户测试验证阶段，还没大规模出货，不会影响当下业绩。 反过来想：能被 Vicor 点名起诉，侧面证明立讯在算力电源这块技术已经做到行业靠前，产品进展超出预期，才会被盯上。

立讯的两条增长主线：端侧 AI + AI 算力（双线增长逻辑）. 立讯本身业务板块很多：消费电子、汽车、通信都在增长。
• 端侧 AI（消费电子）：明年苹果会有比较大的产品创新，加上行业多款端侧 AI 硬件推出；立讯和头部大厂深度绑定，可以分到这波订单红利。
• AI 算力（服务器 / 数据中心）：立讯在铜、光、电、热（服务器全套硬件）都提前布局，通信相关业务马上会大规模出货，拉动利润加速增长。

估值: 按市场一致预测，现在市值对应明年净利 PE 不到 13x, 在历史区间里面属于很低的位置。值得关注。

## 总体总结

主题正文
1. 事件: 9 月初，电源厂商 Vicor 向美国国际贸易委员会（USITC）发起337 专利调查，一口气起诉立讯精密、台达、富士康等 20 家公司，指控他们的垂直供电系统 VPD、零部件以及装了这套供电方案的服务器算力设备，侵犯 Vicor 的电源专利；
2. 1. Vicor 不是第一次这么干: Vicor 在 2023、2026 年 1 月都发起过数据中心电源相关 337 调查。
3. 2. 这次起诉几乎把行业所有主要电源厂商全部拉进来，本质目的不是彻底禁掉对手，而是卖专利授权收钱 : 还有一个关键信号：9 月 17 日 Vicor 已经允许某 OEM 厂商，向没有拿到专利许可的供应商采购 VPD 模块。
4. 结合过往历史，判断：Vicor 的核心诉求是逼迫行业企业买它的专利许可，赚取专利费，不是要把所有厂商赶出市场。
5. 3. 对立讯精密短期财务冲击很小，反而是个侧面利好信号: 立讯自家的 VPD 电源产品现在还在客户测试验证阶段，还没大规模出货，不会影响当下业绩。
6. 立讯的两条增长主线：端侧 AI + AI 算力（双线增长逻辑）. 立讯本身业务板块很多：消费电子、汽车、通信都在增长。
7. • AI 算力（服务器 / 数据中心）：立讯在铜、光、电、热（服务器全套硬件）都提前布局，通信相关业务马上会大规模出货，拉动利润加速增长。
8. 估值: 按市场一致预测，现在市值对应明年净利 PE 不到 13x, 在历史区间里面属于很低的位置。