--- title: "📑 📅腾讯将于 11 月 18 日披露 2026 年第三季度财报。 📊经过盈利预测调整之后，我们给出的 2026 年第三季度非公认会计准则营业利润、净利润预测值" topic_id: 22258228158245111 created_at: 2026-10-11T14:44:38.253+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 📑 📅腾讯将于 11 月 18 日披露 2026 年第三季度财报。 📊经过盈利预测调整之后，我们给出的 2026 年第三季度非公认会计准则营业利润、净利润预测值 - 序号：163 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22258228158245111) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 📑 📅腾讯将于 11 月 18 日披露 2026 年第三季度财报。 📊经过盈利预测调整之后，我们给出的 2026 年第三季度非公认会计准则营业利润、净利润预测值，较 VisibleAlpha 市场一致预期分别低 5%、7%，该差异来源于。 ✅我们预计公司各核心业务板块能够维持韧性增长，实现稳定盈利；但持续的宏观逆风环境，或将对网络广告、金融科技收入形成压制，同时游戏业务还面临高基数效应影响。 📈与之相反，受企业客户需求带动，叠加 WorkBuddy 带来初步收入贡献，我们预计云业务收入增速将进一步加快。 🔮展望 2026 年第四季度，10 月下旬即将举办的全球数字生态峰会，预计会对外发布 Hy4、WorkBuddy、小魏智能体相关产品与战略更新。 🌍伴随 Meta 近期在美国发布 Muse 产品，消费端智能体 AI 有望迎来更强的发展机遇。 💴结合板块利润率假设、投资组合价值的调整，我们将目标价由 765 港元下调至 755 港元。 👍基于腾讯在智能体 AI 领域的强势行业地位，我们维持买入评级。 📝 📌结合金融科技、广告、游戏、云业务板块收入假设变动，以及多年期资本开支、算力租赁成本抬升的现状，我们对 2026‑2028 年整体收入、非公认会计准则净利润分别作出调整：2026 年 + 0.1%/-1.9%；2027 年 + 0.5%/-7.0%；2028 年 + 0.8%/-8.4%。 💰我们上调资本开支预测，预计 2026‑2028 年资本开支分别为 2030 亿元、2520 亿元、2410 亿元。 🔍 📈我们测算 2026 年第三季度整体收入同比增长 8.3%，达到 2089 亿元；非公认会计准则净利润同比下滑 9.2%，录得 640 亿元，对应利润率 30.7%。 📊对比彭博市场一致预期：市场预期收入 2110 亿元（同比 + 9.4%），净利润 683 亿元（利润率 32%）。 🎮我们测算整体网络游戏收入同比增长 5.7% 至 673 亿元，其中国内游戏收入同比 0%，达到 471 亿元；海外游戏收入同比下滑 3%，录得 202 亿元。 📺网络广告收入同比增长 8.6%，达到 429.7 亿元。 💳金融科技及商业服务板块收入同比增长 9.3%，录得 636 亿元；其中云业务收入同比增长 26% 至 163 亿元，金融科技收入同比增长 4.5% 至 472 亿元。 📉我们测算非公认会计准则营业利润同比下滑 3.1% 至 703 亿元；如果剔除 AI 投资影响，非公认会计准则营业利润同比上涨 10% 至 853 亿元，利润率 40.8%。 ⚠️我们对于市场一致预期给出的营业利润、净利润假设持谨慎态度。 🤖 🚀WorkBuddy AI 生态进行扩张，推出开放平台，深度打通腾讯会议、腾讯文档，赋能跨设备办公工作流。 🏪WorkBuddy 已经在多家头部连锁餐饮公司落地，帮助门店运营、会员运营实现流程自动化。 🎮 📋公司目前拥有储备手游 113 款，其中 59% 已经拿到版号审批。 🔥2026 年第四季度重点上线产品包含《》、《》，多款重磅新作正在开展封闭测试。 ## 总体总结 主题正文 1. 📊经过盈利预测调整之后，我们给出的 2026 年第三季度非公认会计准则营业利润、净利润预测值，较 VisibleAlpha 市场一致预期分别低 5%、7%，该差异来源于。 2. ✅我们预计公司各核心业务板块能够维持韧性增长，实现稳定盈利； 3. 🔮展望 2026 年第四季度，10 月下旬即将举办的全球数字生态峰会，预计会对外发布 Hy4、WorkBuddy、小魏智能体相关产品与战略更新。 4. 💴结合板块利润率假设、投资组合价值的调整，我们将目标价由 765 港元下调至 755 港元。 5. 📌结合金融科技、广告、游戏、云业务板块收入假设变动，以及多年期资本开支、算力租赁成本抬升的现状，我们对 2026‑2028 年整体收入、非公认会计准则净利润分别作出调整：2026 年 + 0.1%/-1.9%； 6. 💰我们上调资本开支预测，预计 2026‑2028 年资本开支分别为 2030 亿元、2520 亿元、2410 亿元。 7. 📊对比彭博市场一致预期：市场预期收入 2110 亿元（同比 + 9.4%），净利润 683 亿元（利润率 32%）。 8. 如果剔除 AI 投资影响，非公认会计准则营业利润同比上涨 10% 至 853 亿元，利润率 40.8%。