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title: "【长江宏观宋筱筱团队】政府债与流动性周度跟踪（2026.10.11）：5500亿结存限额落地，长端利率回升 1、政府债发行提速，同比落后去年。前三季度，政府债累"
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# 【长江宏观宋筱筱团队】政府债与流动性周度跟踪（2026.10.11）：5500亿结存限额落地，长端利率回升 1、政府债发行提速，同比落后去年。前三季度，政府债累

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## 正文

【长江宏观宋筱筱团队】政府债与流动性周度跟踪（2026.10.11）：5500亿结存限额落地，长端利率回升

1、政府债发行提速，同比落后去年。前三季度，政府债累计发行11.1万亿（同比少0.9万亿），发行进度77%（同比慢6%），考虑结存限额后年内剩余3.3万亿未发（去年同期剩余2.3万亿）。结构上，本周新增一般债、项目专项债、化债提速，普通国债、特别国债均有所放缓。

2、9月新增项目专项债提速。本周，受国庆假期影响，新增项目专项债发行33亿（去年同期170亿）；9月，新增项目专项债共发行4368亿元（去年同期1841亿元）；1-9月累计2.5万亿（去年2.5万亿，同比持平）。

3、特殊新增专项债超发。隐债置换专项债累计发行1.9万亿元（额度2万亿）；9月特殊新增专项债占比约30%，年内累计发行1.12万亿，已超过8000亿额度，去年全年发行1.4万亿。城投融资收紧，10月城投净融资或仍维持低位。

4、注资特别国债落地，超长期特别国债发行进度接近去年。3000亿元注资特别国债已发行1500亿元，剩余1500亿元将按四季度发行计划于11月发行；特别国债累计发行1.4万亿元，同比-0.37万亿元；其中，超长期特别国债同比少发200亿元，发行进度同比慢2个百分点。

5、10月9日，财政部安排使用5500亿元地方债结存限额，与2025年（5000亿）相比额度有所提高，其中，一般债3000亿，全部分配县区使用；专项债2500亿，分配给今年Q4有实际项目资金需求的地区，并向经济大省倾斜。若3000亿一般债限额全部以新增一般债形式发行，则狭义赤字率将升至4.2%。

6、本周央行增量续作买断式逆回购2000亿，公布9月国债买卖投放1000亿元，投放规模年内最高，DR007均值环比回落4BP至1.35%；5500亿政府债结存限额等多项稳增长政策落地，10Y国债利率周均值环比回升1.1BP至1.69%。

## 总体总结

主题正文
1. 【长江宏观宋筱筱团队】政府债与流动性周度跟踪（2026.10.11）：5500亿结存限额落地，长端利率回升
2. 前三季度，政府债累计发行11.1万亿（同比少0.9万亿），发行进度77%（同比慢6%），考虑结存限额后年内剩余3.3万亿未发（去年同期剩余2.3万亿）。
3. 本周，受国庆假期影响，新增项目专项债发行33亿（去年同期170亿）；
4. 9月特殊新增专项债占比约30%，年内累计发行1.12万亿，已超过8000亿额度，去年全年发行1.4万亿。
5. 3000亿元注资特别国债已发行1500亿元，剩余1500亿元将按四季度发行计划于11月发行；
6. 5、10月9日，财政部安排使用5500亿元地方债结存限额，与2025年（5000亿）相比额度有所提高，其中，一般债3000亿，全部分配县区使用；
7. 6、本周央行增量续作买断式逆回购2000亿，公布9月国债买卖投放1000亿元，投放规模年内最高，DR007均值环比回落4BP至1.35%；
8. 5500亿政府债结存限额等多项稳增长政策落地，10Y国债利率周均值环比回升1.1BP至1.69%。