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title: "BABA preview feedback： 电商：收入趋势比6月季度稍好，但是利润yoy flat；加即时零售亏损收窄，整体中国电商部门好于此前指引； 云：3"
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# BABA preview feedback： 电商：收入趋势比6月季度稍好，但是利润yoy flat；加即时零售亏损收窄，整体中国电商部门好于此前指引； 云：3

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## 正文

BABA preview feedback：

电商：收入趋势比6月季度稍好，但是利润yoy flat；加即时零售亏损收窄，整体中国电商部门好于此前指引；

云：3Q增速预计50+，margin持续扩张；预计4Q 云+ai lab亏损有望打平，imply margin mid-high teens

简评：3Q没有如期上修云增速（买方预期普遍比这个高），但是云利润率上修属于超预期；其他基本符合预期；中长期关注点在于32年 20gw下ai capex投资对于现金流的影响（核心在于长期收入增速的持续性）

## 总体总结

主题正文
1. BABA preview feedback：
2. 电商：收入趋势比6月季度稍好，但是利润yoy flat；
3. 加即时零售亏损收窄，整体中国电商部门好于此前指引；
4. 云：3Q增速预计50+，margin持续扩张；
5. 预计4Q 云+ai lab亏损有望打平，imply margin mid-high teens
6. 简评：3Q没有如期上修云增速（买方预期普遍比这个高），但是云利润率上修属于超预期；
7. 其他基本符合预期；
8. 中长期关注点在于32年 20gw下ai capex投资对于现金流的影响（核心在于长期收入增速的持续性）