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title: "- 中国国庆黄金周房产销售数据表现强劲：二手房市场在26个追踪城市中同比增长53%至27,720套，且所有城市均录得增长，复苏呈现广泛且一致的态势，主要由区域中"
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# - 中国国庆黄金周房产销售数据表现强劲：二手房市场在26个追踪城市中同比增长53%至27,720套，且所有城市均录得增长，复苏呈现广泛且一致的态势，主要由区域中

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## 正文

- 中国国庆黄金周房产销售数据表现强劲：二手房市场在26个追踪城市中同比增长53%至27,720套，且所有城市均录得增长，复苏呈现广泛且一致的态势，主要由区域中心城市（如青岛+111%、南昌+97%、徐州+95%、合肥+94%）及一线城市（上海+75%、北京+51%、深圳+40%、广州+35%）同步回升驱动。新房市场在13个追踪城市中同比增长41%至2,812套，但增长高度集中于少数城市：杭州+347%、南京+259%、宁波+244%、北京+145%表现突出，而深圳(-42%)、上海(-7.2%)、广州(-2.2%)、成都(-40%)则出现下滑，呈现明显分化。报告认为二手房市场正引领成交量复苏，政策传导效果在该板块更为广泛。

花旗于2026年10月8日发布的中国房地产行业研报，对国庆黄金周期间的一二手房交易数据进行了全面梳理。核心结论如下：
：26个追踪城市二手房成交量同比大幅增长53%，达到27,720套，，显示政策传导在存量房市场更为有效且广泛。
：13个追踪城市新房成交同比+41%至2,812套，但增长集中在少数核心城市，整体表现仍呈两极分化。
：二手房需求的广泛回升正引领本轮房地产成交量的恢复节奏。

一、新房（一手房）市场：少数核心城市独领风骚
城市黄金周新房成交同比变化
杭州
（17→76套）
南京
（129→464套）
宁波
（63→217套）
北京
（340→834套）
广州
-2.2%
上海
-7.2%
成都
-40%
深圳

：
一线城市内部表现严重分化，北京凭借充足供应与政策利好显著跑赢，深圳、上海、广州则因出现下滑。
杭州、南京、宁波等强二线城市的爆发式增长，反映出已成为本轮新房市场的主要增量来源。
花旗明确指出："新房市场复苏尚未广泛化"（the primary-market recovery has yet to become broad based）。
二、二手房（存量房）市场：全线城市同步回暖
区域中心同比变化
青岛

南昌

徐州

合肥

：
上海：+75%
北京：+51%
深圳：+40%
广州：+35%
：
二手房市场的复苏呈现出的同步特征，这是花旗判断本轮复苏更具可持续性的核心依据。
区域中心城市的强劲反弹表明，而非单纯政策刺激正在起作用。
花旗强调，存量房交易的回暖是房地产成交量恢复的。
三、政策传导路径分析
花旗认为本轮政策传导路径呈现以下特征：
：政策传导更加广泛和一致（broader and more consistent），覆盖面涵盖一线至三四线。
：政策传导仍受限于供应节奏与城市基本面的差异，呈现"K型分化"。

报告附上了中国房地产板块的详细估值表（截至2026年10月7日收盘），涵盖H股、A股及经纪平台（贝壳）：
板块整体估值水平
类别平均P/E (FY26E)平均P/B (FY26E)平均股息率NAV折价

11.5倍
0.5倍
3.9%
-62%

54.3倍
0.6倍
0.6%
-46%

21.4倍
0.5倍
2.8%
-57%
主要公司Citi评级一览
：C&D国际、建发国际(1908.HK)、中海宏洋(0081.HK)、中海地产(0688.HK)、华润置地(1109.HK)、绿城(3900.HK)、金茂(0817.HK)、龙湖(0960.HK)、美的置业(3990.HK)、保利物业(0119.HK)、新城(1030.HK)、深圳控股(0604.HK)、越秀(0123.HK)、招商蛇口(001979.SZ)、滨江集团(002244.SZ)、保利发展(600048.SS)
：融创(1918.HK)
：万科H股(2202.HK)、万科A(000002.SZ)
：旭辉(0884.HK)、碧桂园(2007.HK)、金地(600383.SS)
：
华润置地(1109.HK)目标价43.10港元，NAV折价59%
贝壳(BEKE.N)目标价26.60美元，P/E 15.1倍
整体板块仍处于状态，反映市场对房企资产负债表的持续担忧

：新房市场增长高度依赖少数核心城市，若核心城市政策松动或供应放量不及预期，可能导致整体数据回落。
：深圳、上海等一线城市成交下滑部分源于供应受限，若供应无法跟上需求回暖，价格压力可能上升。
：尽管二手房成交广泛回升，但作为领先指标，其向新房市场的传导效率仍需观察。
：被标记为"高风险"评级的房企（旭辉、碧桂园、金地）仍面临信用事件风险。
：若刺激政策力度减弱或退坡，市场情绪可能快速反转。
：购房需求的根本支撑仍取决于居民收入预期与就业市场表现，若宏观数据走弱，复苏势头可能中断。

## 总体总结

主题正文
1. - 中国国庆黄金周房产销售数据表现强劲：二手房市场在26个追踪城市中同比增长53%至27,720套，且所有城市均录得增长，复苏呈现广泛且一致的态势，主要由区域中心城市（如青岛+111%、南昌+97%、徐州+95%、合肥+94%）及一线城市（上海+75%、北京+51%、深圳+40%、广州+35%）同步回升驱动。
2. 新房市场在13个追踪城市中同比增长41%至2,812套，但增长高度集中于少数城市：杭州+347%、南京+259%、宁波+244%、北京+145%表现突出，而深圳(-42%)、上海(-7.2%)、广州(-2.2%)、成都(-40%)则出现下滑，呈现明显分化。
3. ：26个追踪城市二手房成交量同比大幅增长53%，达到27,720套，，显示政策传导在存量房市场更为有效且广泛。
4. ：13个追踪城市新房成交同比+41%至2,812套，但增长集中在少数核心城市，整体表现仍呈两极分化。
5. 花旗明确指出："新房市场复苏尚未广泛化"（the primary-market recovery has yet to become broad based）。
6. ：C&D国际、建发国际(1908.HK)、中海宏洋(0081.HK)、中海地产(0688.HK)、华润置地(1109.HK)、绿城(3900.HK)、金茂(0817.HK)、龙湖(0960.HK)、美的置业(3990.HK)、保利物业(0119.HK)、新城(1030.HK)、深圳控股(0604.HK)、越秀(0123.HK)、招商蛇口(001979.SZ)、滨江集团(002244.SZ)、保利发展(600048.SS)
7. ：新房市场增长高度依赖少数核心城市，若核心城市政策松动或供应放量不及预期，可能导致整体数据回落。
8. ：深圳、上海等一线城市成交下滑部分源于供应受限，若供应无法跟上需求回暖，价格压力可能上升。